亞洲漸成投資樂園私募股權(quán)投資中印路徑不同

近兩年來，亞洲逐漸成為私募股權(quán)投資公司的樂園。今年第一季度，亞洲私募股權(quán)公司吸納的新資金高達(dá)56億美元，而區(qū)內(nèi)82家公司吸引的投資總額則達(dá)到113億美元。如果不計剛剛募集了113億美元的麥格里韓國公路基建基金，中國和印度成為區(qū)內(nèi)私募股權(quán)資金最集中的地區(qū)。今年頭三個月，中國有20家公司得到總額為40億美元的私募股權(quán)投資，占區(qū)內(nèi)

私幕股權(quán)投資總額的34.7%，而印度則是交易數(shù)量最高的地區(qū)，有37家公司獲得私募股權(quán)公司的青睞，吸引投資達(dá)6.99億美元。

　　盡管中國和印度毫無疑問是亞洲區(qū)內(nèi)最受私募股權(quán)公司青睞的地區(qū)，但兩地迥異的成功模式卻揭示了私募股權(quán)在該地區(qū)發(fā)展的不同路徑。

　　中國：成功案例吸引新資金

　　近年來，一連串私募股權(quán)成功的退出案例打消了人們對中國高科技企業(yè)發(fā)展前景的疑慮。2003年，攜程網(wǎng)在納斯達(dá)克成功上市，其風(fēng)險投資公司斬獲頗豐，其中凱雷集團(tuán)(Carlyle Group)就公開宣稱這一交易帶來的內(nèi)部回報率高達(dá)1000%。2005年，百度的上市又令那些早期進(jìn)入的私募股權(quán)公司獲得了100倍以上的資產(chǎn)增值。

　　因此，硅谷以及美國東岸的私募股權(quán)公司開始把注意力投向中國。他們發(fā)現(xiàn)，除了巨大的市場發(fā)展?jié)摿Γ袊€聚集了一批具有領(lǐng)導(dǎo)能力和經(jīng)營技巧的管理人員。這些中國公司的管理者，不僅具有美國風(fēng)險投資者的投資眼光，還擁有當(dāng)?shù)氐娜嗣}關(guān)系網(wǎng)絡(luò)；加上掌握充裕的資金和西方直接投資經(jīng)驗，造就了他們巨大的成功。

　　在發(fā)現(xiàn)中國的成功公式之后，美國的風(fēng)險投資公司開始了與中國風(fēng)險投資商的合作之旅。總部設(shè)在硅谷的多爾資金管理公司(DCM)于2005年4月宣布與聯(lián)想資本(聯(lián)想的企業(yè)投資部)建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，其后其他一些風(fēng)險投資商也紛紛采用類似的策略，包括Mayfield基金與金沙河的合作，以及Greylock Partners、新企業(yè)聯(lián)盟與兩位中國企業(yè)家合伙建立的北光風(fēng)投。今年三月，Accel Partners與IDG合作，推出了IDG-Ac-cel中國成長基金，募集資金2.9億美元，超額認(rèn)購4000萬美元。

　　這些海外風(fēng)投公司成功地招募了不少中國成功的創(chuàng)業(yè)者，例如攜程網(wǎng)的創(chuàng)建者沈南鵬成為紅杉資本中國投資基金的合伙人，新浪網(wǎng)的前COO林欣和則加入DCM，雅虎中國的前總裁周鴻祎則成為IDG的合伙人。

　　印度：基金經(jīng)理更重視獨立身份

　　與中國創(chuàng)投業(yè)東西合璧的方式不同，印度私募股權(quán)基金的經(jīng)理人更重視獨立的身份。印度私募基金的經(jīng)理人通常有著深厚的基金管理背景，不同之處在于，他們通常不需要任何機(jī)構(gòu)的參與自組基金，對依靠自己的經(jīng)驗與能力達(dá)成基金目標(biāo)充滿信心。

　　維諾德·柯斯拉，硅谷一位資深的印度籍風(fēng)投合伙人，設(shè)立了他自己的創(chuàng)投公司柯斯拉創(chuàng)投。柯斯拉已經(jīng)成功由印度小工業(yè)發(fā)展銀行以及其他投資人處募集資金，投資于一家印度創(chuàng)業(yè)公司SKS Microfinance。另一個例子是硅谷的印度籍天使投資人卡瓦爾·拉里，決定募集1.5-1.75億美元，成立一支印度投資基金，投資于印度的創(chuàng)業(yè)公司。

　　在印度本土，新興的獨立基金管理公司正如雨后春筍般出現(xiàn)。基金管理人大多曾任國際著名基金公司的基金管理人，放棄優(yōu)厚的待遇另立門戶。幾乎每個月都有基金經(jīng)理另立門戶的消息宣布。最近，三位前摩根士丹利高層合伙成立Old Lane私募基金，募集資金目標(biāo)為5億美元，主要投資于基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)。

　　兩類截然不同的基金經(jīng)理正在欣欣向榮的亞洲私募股權(quán)投資行業(yè)出現(xiàn)。中國借助國家對科技行業(yè)的政策支持正成為孕育新一代風(fēng)險投資人的溫床；而在印度，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展則為大批優(yōu)秀的獨立基金經(jīng)理人提供了絕佳的展示身手的機(jī)會。

　　鏈接

　　所謂私募股權(quán)(Private Equi-ty)，屬于另類投資類別，主要吸納富裕投資者的資金，投資于發(fā)展前景良好的初創(chuàng)公司，待公司發(fā)展到一定規(guī)模通過在股票市場上市套現(xiàn)。私募股權(quán)公司主要分為風(fēng)險投資和收購基金兩類，進(jìn)入門檻較高，流動性也較差，但收益率則遠(yuǎn)高于普通的證券投資。

曉楓　來源：證券時報