零售業(yè)：并購(gòu)潮中五大看點(diǎn)

物美集團(tuán)與美廉美公司“美”“美”聯(lián)合，華平投資入股國(guó)美電器，最近又盛傳家得寶收購(gòu)東方家園。剛剛進(jìn)入狗年，零售企業(yè)就動(dòng)作頻頻，足見我國(guó)零售企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之激烈，已到了分秒必爭(zhēng)的地步。

　　2006年是我國(guó)零售業(yè)全面對(duì)外開放的第二年，國(guó)內(nèi)外零售企業(yè)在經(jīng)歷2005年的觀望及試探后，2006年它們之間的競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，兼并擴(kuò)張大戰(zhàn)在所難免，但部分零售企業(yè)將因此更具投資價(jià)值。

　　看點(diǎn)一:強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

　　以往我國(guó)零售企業(yè)之間的并購(gòu)多為“大魚吃小魚”的模式，但目前來(lái)看，以這種方式擴(kuò)張速度似乎慢了些，因此“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”正成為零售企業(yè)迅速擴(kuò)張的新趨勢(shì)。在經(jīng)歷了近1年的磋商后，2005年12月最后敲定由百聯(lián)集團(tuán)、上海物資集團(tuán)和大連市國(guó)資委三方共同出資成立大連大商國(guó)際，百聯(lián)集團(tuán)為實(shí)際控制人。從2005年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)的排名來(lái)看，百聯(lián)集團(tuán)和大商集團(tuán)分列第一和第二名，此次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合使百聯(lián)集團(tuán)和大商集團(tuán)的老大地位更加穩(wěn)固。最近物美與美廉美的聯(lián)合，也是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的典范。在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)兩大強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合收購(gòu)案例，使我們不得不相信我國(guó)零售企業(yè)已進(jìn)入強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的時(shí)代。

　　看點(diǎn)二:二級(jí)市場(chǎng)舉牌

　　2005年我國(guó)零售業(yè)上市公司中的南京中商、南京新百、百大集團(tuán)及鄂武商先后在二級(jí)市場(chǎng)被舉牌，標(biāo)志著零售業(yè)公司重組方式正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。由于零售業(yè)上市公司的股權(quán)比較分散，因此從二級(jí)市場(chǎng)上通過(guò)舉牌的方式收購(gòu)上市公司成為零售企業(yè)并購(gòu)的新形式。從舉牌的公司來(lái)看，雨潤(rùn)集團(tuán)、銀泰系、金鷹系均有房地產(chǎn)方面的投資，對(duì)百貨零售企業(yè)商業(yè)地產(chǎn)被低估的現(xiàn)象早已察覺，因此，通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)舉牌的方式收購(gòu)處于城市黃金地段的零售業(yè)上市公司，比通過(guò)其它方式收購(gòu)更為直接。股權(quán)分置改革也為舉牌公司提供契機(jī)。舉牌公司在此時(shí)收購(gòu)上市公司可以達(dá)到“進(jìn)可攻，退可守”的目的。通過(guò)舉牌擁有較多流通股，在股改方案表決時(shí)就有發(fā)言權(quán)，甚至有“一票否決權(quán)”，因此可以在和上市公司談判中占有主動(dòng)地位。股改方案通過(guò)，舉牌公司可以獲得上市公司支付的對(duì)價(jià)。股改完成，非流通股比例降低，舉牌公司控股比例提高。舉牌公司既可以選擇繼續(xù)持有，也可以選擇拉高股價(jià)后出貨。因此，2006年在尚未股改的零售企業(yè)中，有些公司仍有被舉牌的可能。

　　看點(diǎn)三:多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)

　　近幾年零售企業(yè)擴(kuò)張從業(yè)態(tài)發(fā)展來(lái)看，實(shí)現(xiàn)了“縱向擴(kuò)張”到“橫向擴(kuò)張”的遞進(jìn)。“縱向擴(kuò)張”是指零售企業(yè)在同一業(yè)態(tài)下，通過(guò)連鎖方式進(jìn)行擴(kuò)張。而“橫向擴(kuò)張”則是指零售企業(yè)進(jìn)行多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)，并且在多個(gè)業(yè)態(tài)下同時(shí)擴(kuò)張。“百貨＋超市”成為多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)的首選模式。近幾年百貨零售企業(yè)在經(jīng)過(guò)一系列調(diào)整后已經(jīng)逐漸走出困境，經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)，很多企業(yè)都開始嘗試連鎖百貨的經(jīng)營(yíng)，嘗到連鎖經(jīng)營(yíng)的甜頭后這些企業(yè)開始向多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)的方向發(fā)展。2005年，王府井百貨這一老牌百貨類企業(yè)也按捺不住了，以875萬(wàn)美元收購(gòu)北京首聯(lián)商業(yè)集團(tuán)原持有的“7－11”北京公司25％的股份。王府井百貨通過(guò)收購(gòu)的方式進(jìn)入便利店業(yè)態(tài)，而且選擇了具有很高知名度的“7－11”公司，表明王府井百貨想利用品牌優(yōu)勢(shì)，在便利店業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)方面有所成就。

　　看點(diǎn)四:海外試水

　　2005年歲末，北京華聯(lián)以400萬(wàn)新元(約2000萬(wàn)元人民幣)從新加坡知名地產(chǎn)商嘉德置地手中成功購(gòu)得新加坡西友百貨，這是繼1999年天客隆在莫斯科開店后，第二家在海外開店的中國(guó)零售企業(yè)。此次北京華聯(lián)進(jìn)軍新加坡市場(chǎng)，得到業(yè)界高度關(guān)注，北京華聯(lián)方面對(duì)此信心十足。2006年，在北京華聯(lián)的帶領(lǐng)下，會(huì)有更多企業(yè)選擇海外開店。

　　看點(diǎn)五:國(guó)外基金入股

　　我國(guó)零售行業(yè)的迅速發(fā)展已開始得到世界的關(guān)注，國(guó)外投資基金開始通過(guò)入股方式進(jìn)入我國(guó)零售企業(yè)。美國(guó)華平投資入股國(guó)美電器就是一個(gè)很好的案例。通過(guò)合作，我國(guó)零售企業(yè)可以獲得繼續(xù)擴(kuò)張的資金，而國(guó)外投資基金可以獲得收益，實(shí)現(xiàn)雙贏。具有專業(yè)投資水平的國(guó)外投資基金入股我國(guó)零售企業(yè)，表明我國(guó)零售企業(yè)目前極具投資價(jià)值。

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