滬銅不宜追漲，新空等待入場機會

上周滬銅漲幅較大，但從盤面和持倉面看，其續漲動力有衰減跡象，且短線投機資金較多。預計進入強阻力區間后，追漲風險將顯現。

上周宏觀面主要消息如下：美國1、美國6月ISM制造業指數為55.3，略不及預期；2、美國6月新增非農就業人口為28.8萬人，遠高于預期+21.5萬人；失業率為6.1%，續創新低；

歐洲

1、歐元區5月零售銷售同比+0.7%，不及預期；2、歐元區6月CPI初值同比+0.5%，符合預期，仍顯疲軟；3、歐元區5月失業率11.6%，預期為11.7%，絕對值仍處高位；4、歐洲央行維持利率不變，符合預期，另稱將采取積極行動扭轉低通脹。

其他地區1、商業銀行從7月1日起調整貸存比計算口徑，延續定向寬松、促進利率市場化思路，非全面放松信號；2、中國6月官方制造業PMI為51.0，符合預期，為年初來新高；3、李克強總理稱，二季度經濟有所改善，將更加注重定向調控；4、財政部長樓繼偉稱，政府債務風險總體可控，地方債自發自還試點還將擴大。

因美國6月就業數據表現良好、歐元區主要經濟指標依舊偏弱、國內有改善跡象，綜合看，宏觀面因素有色金屬影響偏中性?，F貨方面，截止7月4日,上海有色網1#銅現貨均價為52275元/噸,周漲幅為1635元/噸，較滬銅近月合約基本平水。雖然當周期銅大漲，但持貨商心態明顯分化，已有貼水出貨者；而下游畏高情緒體現，銅市實際成交低迷。

數據方面，截止7月4日，倫銅現貨價為7161美元/噸，較3月合約升水11元/噸，周跌幅為20美元/噸；倫銅庫存為15.65萬噸,周增幅為1300噸，為近月來首次回升；上期所銅倉單為4186噸，周增幅為931噸，但仍處極低水平；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.16(進口比值為7.37)，進口虧損約為1466元/噸(不考慮融資收益)，為相對低水平。產業鏈消息表現平靜。(1)據SMM最新調研結果，有70%左右線纜企業看平7月訂單。當周重點關注數據及事件如下：(1)7-8 日本5月進出口情況；(2)7-9 中國6月CPI和PPI值；(3)7-10 美聯儲公布上月議息會議紀要；(4)7-10 中國6月進出口情況；

目前宏觀面對滬銅暫無明顯的負面沖擊，下游終端需求亦持續多月平淡；階段性倉單資源緊張所致的擠倉因素為直接利多，但隨銅價進入高位，隱性庫存或再次流出，新多收益風險比不佳，而長線空單入場機會或來臨。操作上，cu1409多單止盈，在52000上輕倉試空。