等待謎底，商品資產較受青睞

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤受外盤影響而小幅低開，但隨后市場即呈現出對于系統性風險的擔憂，價格在劇烈波動中震蕩下行，并最終收于前期窄幅震蕩區間底部。最新主力 1110 合約最終收盤于71530 元/噸，下跌 0.60%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則并未延續國內市場的下跌，相反在美元弱勢中走出震蕩反彈的行情，價格最終收回前日收盤價，前日收盤價為 9678.75美元，下跌 0.03%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨價格表現出溫和震蕩回落，價格區間為71320-71500 元/噸，均價較前一交易下跌 110 元。 昨日國內市場的震蕩走弱，最主要的原因是受到股市及宏觀面中的利空因素影響。其中最主要的是周末動車相撞所造成的重大人員傷亡事故對于鐵路板塊的打擊和部分公司財報中對于銀行貸款表現出的壓力使得銀行板塊也相繼打壓指數。由此，銅價短期內大幅沖高的看漲氣氛可能轉為一定的膠著和分歧。其次，是美國債務上限上調及參議員談判最后日程表依然發布，可以看出明日的投票直接決定后期國會所必須采取的措施，總所周知的是，隨著償還日期的臨近，美國所能采取的措施選擇正逐步減少。由此，加之昨日希臘評級被再次降低使得美元在短期內處于明顯的弱勢整理中，市場分歧仍然雖然不大，但擔憂情緒較大。所以綜合來看，我們認為銅價短期內或許將仍然處于高位震蕩中，價格最終是否會有所轉向仍然需要等待市場局勢進一步的明朗，不過值得注意的是商品資產仍較受青睞。 從技術面來看，短期內銅價爆發式突破 60 日均線并跳空沖過 69000 元第一阻力位，這無疑使得銅價在短期內形成了較強的偏多上漲趨勢。加之多頭排列的趨勢明朗，可以推測的是，如果銅價能順利沖上高位震蕩區間中間價，即 9800 美元或 73000 元，則我們認為銅價將可能再創歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議投資者逐步在窄幅震蕩區間低位適當建立多頭頭寸。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價則較之銅價呈現出更為明顯的強勢，價格大幅沖高并連續出現日內上漲，前日收盤價為 2615 美元，較上個交易日上漲 0.97%。國內上一交易日，滬鋁最新主力合約 1110 合約日間價格則仍然受到系統性風險因素在盤中沖高后尾盤出現回落。尾盤最終收于 17590 元，較前日均價上漲 0.03%，持倉增加至 123980 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17870-17900 元，較前日上漲 85 元。 除了短期商品鋁繼續被部分大型投資資金所布局外，其基本面正逐步呈現出亮眼跡象。首先是上周上期所鋁庫存繼續大幅減少 12052 噸，總量再次回落至 203777 噸。其次是我國對于鋁的出口政策已然從鼓勵出口的出口退稅轉向限制出口的取消退稅并正有增加出口關稅的意圖，這直接使得全球鋁市場基本面出現較強的利多。最后是早期以匯豐為首的資金開始推出關于鋁的 ETF 商品，此類似前期銅的 ETF 商品推出無疑也將對于鋁價起到全面支撐。因此，綜合來看，我們認為基本面的轉好將使得鋁價在有色金屬中表現較為偏多。 對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩走多的觀點。中期電力成本的上升和交易所顯性庫存的持續大幅回落都將對于鋁價上漲會起到明顯的推動作用。不過從空頭套保倉位及仍然已有的庫存量來看，作為全球鋁產能最大的中國，基本面供大于求的現狀短期內難以改變。綜合來看，我們認為鋁價短期內仍有沖高可能，但遠期多升水過高的可能性不大。