國慶節后的金屬市場綜述

快快樂樂的八天長假已經結束了，可惜的是國際市場卻不能像我們一樣享受新中國成立60年來的幸福時光。回首過去的六個交易日，國際市場整體表現波瀾不驚，各品種市場間分化差異性逐漸明朗。截止至10月8日晚22點，單就期銅的相關市場而言，LME較9月30日收盤6186點上漲63個點，美元指數下跌0.51點，美原油連續上漲0.9個點。總體市場表現為先抑后揚，調整為主的走勢。因此就統計數據預測10月9日滬銅開盤價應該保持在49500元/噸附近。

其次，就期銅將來的走勢來看，筆者認為至少在11月中旬之前，銅將仍然以震蕩盤整格局為主。原由有二：

一是美元仍然保持著良好的貶值通道，雖然此前傳出的一系列消息其真實性在短期內經不起推敲，但美元繼續向下確實是可見的，這將對銅金屬等商品實物資產價值起到一定的支撐。

二是現在正處于銅季節性消費的淡季，單從庫存來看，LME和SHFE庫存前一階段都保持著持續增長，雖然最進一周數據增長有所減緩，但從長期來看現今的庫存肯定是處于過高的水平之上。因此這將使得銅在基本面上不可能像黃金一樣一飛再飛創出歷史性新高。而到了2009年11月以后，全球全年的經濟形式從投資，進出口到消費，基本數據和狀況將進一步明確，從而有助于我們明確宏觀經濟是W是V底的推斷。同時國內金融市場也將消化完前期對流動性強力分流的壓力。此外預計美元指數與黃金屆時將面臨74.56的強力支撐位和明確是頂還是腰的關鍵時期。從而對明年無論是流動性、政策導向還是市場表現有更好的預測依據。

最后在操作策略上，建議適當以前期高點51350元/噸與低點45500元/噸之間做參考，根據資金的不同高拋低吸，做好震蕩盤操作的準備。相信無論是相對鎖倉操作還是適當的逐級補倉操作都可能會有不錯的收益。

滬鋁

綜合鋁價節前收盤于1888美元，最新的收盤價則在1867.5美元，兩者相比僅僅下跌了20.5美元/噸，國慶期間累計跌幅只有1％。因此目前來看，國慶后的滬鋁出現停板幾率很低，滬鋁繼續維持前期走勢的可能性較大，現貨市場方面，節前鋁（Al）成交范圍14890-14930元，較上一交易日上漲175元。上交所公布的鋁庫存減少2527噸至227261噸。最新的數據顯示，美國8月成屋銷售大幅攀升6.4％；同時美國諮商會周一也表示，9月美國就業趨勢指數自去年1月以來首次出現增長；美國商務部周四公布的數據顯示，經季調后，8月整體營建支出月率增加0.8%，年化后為9,418.8億美元，此前分析師預期為持平。從數據上我們可以看到，美國的房地產業正在呈現持續回暖狀態，其利多因素對國際鋁價構成較強支撐。

技術上，倫鋁受到10日均線支撐，節假日期間形成了w字的形態，是否有效構成中期底部尚未明了，不過隨著國內周五期貨上市，國內鋁價或將對于倫鋁壓制依然會形成較大壓力特別是現貨市場上，再無國內重大利多消息或者政策推動下，很難改變前期交投清談格局，短期在國內高庫存和消費未能加速的情況下，震蕩趨勢難改，建議投資者短期觀望或區間操作。

滬鋅

綜合鋅價節前收盤于1948.1美元，截止10月8日收盤，最新的綜合鋅價格在2070美元附近，上漲121.9美元/噸，累計漲幅6.26％。而國內滬鋅在節前最后一日拉升了2.82%，價格達到了15330元，以比價來算，滬鋅會以逼近漲停價開盤。

現貨市場方面，節前0＃ 鋅成交范圍14950-15050元。上交所公布的鋅庫存減少2724噸至109200噸。國慶期間值得我們關注的消失是，2009年9月， CFLP中國制造業采購經理指數（PMI）為54.3%，比上月微升0.3個百分點。制造業PMI是一個綜合指數，按照國際上通用的做法，由5個主要擴散指數加權而成。通常PMI指數在50%以上，反映經濟總體擴張；低于50%，反映經濟衰退。從PMI指標上，我們可以看出國內經濟復蘇依然正在持續，擴張趨勢依然不變。

技術上，倫鋅突破了前期均線的重重壓制，上行形態維持較好，前期由于受到銅走弱拖累，特別是國內銅市低迷，很大程度上壓制了鋅價，周五國內期市再次開盤，我們懷疑來自于國內銅價的壓力是否再次會顯現，而隨著銅市將進入傳統意義上較為疲弱的第四季度，國內鋅價短期走出大幅上揚行壓力情開始增大，不過我們對于鋅價未來依然看好，中長期投資者應該繼續維持做多思路。