機(jī)械行業(yè)：1月份景氣低迷2月有所好轉(zhuǎn)

 主要觀點：

    1月挖掘機(jī)銷量下滑42%。1月份國內(nèi)挖掘機(jī)銷量為2287臺，同比下降42%，環(huán)比下降了38%，其中出口132臺，同比下降66%。考慮到春節(jié)因素2009年1月比同期減少了5個工作日，剔除相關(guān)影響挖掘機(jī)行業(yè)銷量同比下降25%，下滑環(huán)比減速。

    1月份四川銷售挖掘機(jī)275臺，銷量占全國銷售的12%，是挖掘機(jī)需求最大地區(qū)。礦區(qū)需求下降，20～24.9噸挖掘機(jī)成為主力機(jī)型。

    進(jìn)入2月份的第二周（元宵節(jié)之后），沉寂很久的工程機(jī)械市場開始啟動，客戶的采購意愿相比前幾個月份明顯增強(qiáng)，有廠家表示2月份第二周出貨量比上一周提升了很多。

    我們對工程機(jī)械行業(yè)的觀點如下：

    工程機(jī)械行業(yè)最差的時期已經(jīng)結(jié)束。經(jīng)歷了前期行業(yè)銷量的急劇萎縮，行業(yè)出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。

    目前好轉(zhuǎn)有明顯季節(jié)性的影響。每年的春節(jié)之后都是工程機(jī)械的傳統(tǒng)銷售旺季，設(shè)備使用商開始為一年的生產(chǎn)準(zhǔn)備設(shè)備，09年工程機(jī)械需求啟動要晚于往年，往年初四之后需求就開始好轉(zhuǎn)了，但是09年在元宵節(jié)之后才開始好轉(zhuǎn)。

    09年需求估計不會出現(xiàn)往年明顯的前高后低的情況，而是平緩逐漸向上。09年工程機(jī)械好轉(zhuǎn)的速度比效慢，相對也比較和緩，總體判斷，09年工程機(jī)械市場會呈現(xiàn)逐漸好轉(zhuǎn)的跡象，特別是隨著各大工程開工逐漸落實，需求會逐漸向好，09年需求估計不會出現(xiàn)往年明顯的前高后低的情況，而是平緩逐漸向上。..上調(diào)工程機(jī)械行業(yè)投資評級到“看好”。

    上市公司表現(xiàn)：

    三一重工：1月份銷量同比減少9%。1月份三一銷售挖掘機(jī)1200臺，同比減少了9%。

    柳工：1月份柳工挖機(jī)銷售121臺，同比增長33%，環(huán)比增長2.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)，是為數(shù)不多實現(xiàn)環(huán)比正增長的企業(yè)。

    山推股份（持有山推小松30%股份）：1月份小松銷售挖掘機(jī)263臺，同比下降54%，市場份額下滑到11%，再次與斗山拉開了距離。

    常林股份（持有江蘇現(xiàn)代40%股份）：1月份現(xiàn)代銷售挖掘機(jī)99臺，同比下降63%，市場份額已經(jīng)下降到4%，與斗山形成鮮明對照。