中國(guó)進(jìn)口銅如期回落，料有色沖高回落

【行情跟蹤】  

上周五，受希臘達(dá)成債務(wù)協(xié)議刺激，滬有色金屬大都高開(kāi)震蕩，但因?qū)χ袊?guó)金融需求疲
軟以及庫(kù)存高企的擔(dān)憂，有色金屬高開(kāi)后震蕩走低。期銅價(jià)格小幅下跌。全日成交681540
手，持倉(cāng)量增加10822手至453228手。主力5月合約，以61950元/噸高開(kāi)，以61560元/噸收
盤(pán)，下跌20元。此合約全日成交492224手，持倉(cāng)量增加14332手至167004手。 期鋁價(jià)格小幅
上漲。全日成交30370手，持倉(cāng)量增加218手至198376手。主力5月合約，以16325元/噸高
開(kāi)，以16325元/噸收盤(pán)，上漲20元。此合約全日成交13360手，持倉(cāng)量增加1838手至53436
手。 期鋅價(jià)格小幅下跌。全日成交242048手，持倉(cāng)量減少9168手至290306手。主力4月合
約，以16250元/噸高開(kāi)，以16130元/噸收盤(pán)，下跌50元。此合約全日成交126878手，持倉(cāng)量
減少8954手至133940手。 期鉛合約漲跌互現(xiàn)。全日成交298手，持倉(cāng)量減少40手至3070手。
主力4月合約，以16270元/噸高開(kāi)，以16215元/噸平收。此合約全日成交158手，持倉(cāng)量增加
10手至1002手。   

盡管希臘達(dá)成債務(wù)協(xié)議給市場(chǎng)注入良好預(yù)期，但中國(guó)1月份相對(duì)糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷來(lái)
襲，使得市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)對(duì)有色金屬的需求可能達(dá)不到預(yù)期。上周五，外盤(pán)LME因中國(guó)進(jìn)口數(shù)
據(jù)大幅下降影響，LME有色金屬大跌。倫銅跌268美元/噸，至8472美元/噸；倫鋁跌28美元/
噸，至2254美元/噸；倫鋅跌70美元/噸，至2083美元/噸；倫鉛跌78美元/噸，至2142美元/
噸。  

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】  

由于下游需求相對(duì)疲軟，并未出現(xiàn)大幅補(bǔ)足庫(kù)存的動(dòng)作，國(guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨市場(chǎng)行情表現(xiàn)較
往年清淡許多，各大現(xiàn)貨交易市場(chǎng)報(bào)價(jià)也不夠靈敏。上周五，廣東市場(chǎng)，銅漲100元/噸，至
60700元/噸；鋁漲10元/噸，至 15870元/噸；鋅鉛報(bào)價(jià)與前日持平，分別為15700元/噸與
15900元/噸。  

【市場(chǎng)動(dòng)向】  

1. 根據(jù)中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)1月份廢銅進(jìn)口量為23萬(wàn)噸，較上月45萬(wàn)噸，大幅
下降一半；中國(guó)1月份銅材進(jìn)口92萬(wàn)噸，較上月119萬(wàn)噸大幅下降22.69%；1月份未鍛造的銅
及銅材進(jìn)口量為41.39萬(wàn)噸，較上月50.89萬(wàn)噸大幅下降18.67%。盡管春節(jié)因素可以解釋其中
的一部分，但不斷下降的滬倫比值也使得進(jìn)口貿(mào)易商進(jìn)口銅的積極性下降。  

【操作建議】  

中國(guó)1月份糟糕的進(jìn)口數(shù)據(jù)，使得市場(chǎng)擔(dān)憂情緒再起。種種跡象表明，去年第四季度中
國(guó)有色金屬進(jìn)口量大幅增加并非是因?yàn)閷?duì)中國(guó)銅需求持良好預(yù)期，而僅僅是因?yàn)樾庞米C短期
利息相對(duì)較低，為了緩解資金而是用的一種融資手段。由于融資銅需求導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)銅供給
相對(duì)較大，這使得市場(chǎng)觀察到銅庫(kù)存正在“空間轉(zhuǎn)移”，真實(shí)的需求并未出現(xiàn)，而由于中國(guó)
下游企業(yè)并沒(méi)有急于補(bǔ)足庫(kù)存，這種擔(dān)憂情緒在希臘達(dá)成債務(wù)協(xié)議后，形成一股強(qiáng)勁做空力
量，導(dǎo)致上周五LME有色金屬大幅下跌。鑒于此，預(yù)計(jì)今日滬銅下跌可能性較大，建議投資
者以空單交易為主，滬銅在60200-60500附近做空，突破61000止損。