青島港融資丑聞或打擊中國金屬進(jìn)口

6月20日，華爾街日?qǐng)?bào)消息，金屬貿(mào)易公司稱，中國的銅和鐵礦石進(jìn)口量可能會(huì)因一起被指稱的金屬融資丑聞而下降，因?yàn)殂y行將拒絕發(fā)放相關(guān)信貸，海關(guān)人員也加強(qiáng)了對(duì)進(jìn)口貨物的檢查。西方國家商業(yè)銀行正在調(diào)查有關(guān)某中國貿(mào)易公司將金屬非法抵押給多家銀行獲得貸款的指控。青島港的運(yùn)營商已證實(shí)，中國有關(guān)部門正在調(diào)查涉及金屬庫存的欺詐指控。這些金屬就儲(chǔ)存在青島港。

根據(jù)高盛(GoldmanSachs)的估計(jì)，從2010年以來，貿(mào)易公司利用金屬作為抵押獲得貸款的方式幫助約1,100億美元資金流入了中國。這是一種繞開中國資本管制規(guī)定的合法做法；此外，在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，這種方式也使得中國的金屬進(jìn)口量維持在較高水平。

交易員們稱，這種融資交易已受到諸多干擾，既與正在進(jìn)行的調(diào)查有關(guān)，也與中國抑制大規(guī)模資本流入的行動(dòng)有關(guān)。大規(guī)模的資本流入已導(dǎo)致中國國內(nèi)信貸迅速增長。

交易員們還表示，自從有人聲稱發(fā)生騙貸事件后，進(jìn)口金屬的清關(guān)時(shí)間已經(jīng)延長。

一位不愿具名的駐青島金屬交易員稱，海關(guān)現(xiàn)在需要15至20天、甚至一個(gè)月才能完成陰極銅的清關(guān)手續(xù)，過去只需要7至10天。

即便是在此之前，中國監(jiān)管部門也對(duì)金屬抵押融資交易的增速感到憂心忡忡。今年4月份，監(jiān)管部門曾向地方政府表達(dá)了對(duì)這種交易行為的擔(dān)憂，因?yàn)橥稒C(jī)者已利用這種交易來押注中國利率上升。交易員稱，這令市場膽戰(zhàn)心驚。中國5月份的鐵礦石進(jìn)口量較4月份下降7%，而銅進(jìn)口量銳減了16%。

交易員們稱，未來幾個(gè)月的進(jìn)口量可能還會(huì)下降。他們還稱，許多銀行開始拒開用于大宗商品融資的信用證。

某總部設(shè)在香港的大宗商品貿(mào)易公司的管理人士表示，情況正變得越來越糟糕，5月份進(jìn)口量已有所萎縮，6月和7月進(jìn)口量下降幅度可能會(huì)更大。該管理人士說，現(xiàn)在在中國很難從銀行為進(jìn)口銅和其他金屬開具信用證。

外界認(rèn)為，中國大概有三分之一或更多的進(jìn)口金屬被用作從中國影子銀行業(yè)貸款的抵押品。影子銀行業(yè)是一個(gè)基本不受監(jiān)管的龐大信貸網(wǎng)絡(luò)。這些金屬庫存大量移入、移出保稅區(qū)，而不是被用來滿足實(shí)際需求。

中國是多種大宗商品的全球最大進(jìn)口國，這些大宗商品的進(jìn)口量是用來衡量中國這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況的最受關(guān)注的指標(biāo)之一。

金屬咨詢公司CRUGroup駐北京的分析師李春蘭表示，全國保稅區(qū)的銅庫存大約有80萬噸。按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，這些銅價(jià)值約為54億美元。

上述香港管理人士稱，上海即期交割銅升水已降至70美元/噸，較去年12月的185美元下降了一半多，這是有更多人想要賣掉而不是持有銅庫存的跡象。

倫敦金屬交易所(LondonMetalsExchange,簡稱LME)3個(gè)月銅期貨價(jià)格今年以來已累計(jì)下跌近10%。在兩周前中國對(duì)金屬融資展開調(diào)查的消息傳出后，LME銅期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，不過最近幾日大體持平。

一些貿(mào)易商表示，8月份進(jìn)口量的降幅可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，這是因?yàn)橘徺I合同是之前就達(dá)成的，現(xiàn)在出現(xiàn)的融資問題要幾個(gè)月之后才會(huì)體現(xiàn)在實(shí)際貨物的進(jìn)口量上。

大華繼顯(UOBKayHian)的資深分析師HelenLau稱，如果貿(mào)易公司被迫出售抵押品來償還貸款，向市場大量拋售金屬，則金屬價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下跌。

她表示，市場對(duì)銅價(jià)的擔(dān)憂是切實(shí)存在的。Lau稱，她并不是說銅價(jià)將持續(xù)下跌，但確實(shí)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，短期內(nèi)沒有上行空間。

但另一些人士則表示，工業(yè)對(duì)銅和鐵礦石等金屬的實(shí)物需求將限制金屬進(jìn)口量的進(jìn)一步下降。

迄今為止，中國官方的調(diào)查似乎僅限于青島港以及鄰近的另一個(gè)港口，與上海等其他更大的港口相比，這兩個(gè)港口都不是大宗商品融資的主要參與者。CRUGroup的李春蘭稱，上述調(diào)查不太可能使得很多仍希望將進(jìn)口金屬用作合法融資計(jì)劃抵押品的貿(mào)易公司繼續(xù)開展這種交易。