市場如期走穩，信心仍待回復

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤繼續受到前夜外盤市場走穩因素影響而在高開后繼續沖高，隨后因市場信心不足而小幅回落，但尾盤最終收高。主力 1110 合約最終收盤于 67300 元/噸，上漲 0.55%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則同樣表現出一定頹勢，但在價格震蕩回落中受系統性風險減少影響而出現反彈，價格最終收于高位，前日收盤價為 8933 美元，上漲 0.63%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價格出現小幅上漲，價格區間為 67150-67400 元/噸，均價較前一交易上漲 110元。 從近幾日國內外市場的表現來看，短期內前期下跌趨勢如前期預期表現出反彈企穩，銅價雖然表現相對其他金融商品反彈力度稍弱，但也基本收復了前期的中期底部震蕩區間。但從最新的國際大宗商品機構持倉來看，銅的多頭持倉受到大幅拋售，可見投資者前期受系統性風險驚嚇委實不小。因此，也使得銅價此輪的反彈預期并不如人意。此外，從宏觀經濟數據來看，美國長期及境外資本流入都出現了明顯下跌，說明美國前期資產前景并不樂觀。但除日本外，6 月中英等國仍然都在繼續增持美元國債，這一信號可能將在系統性風險緩和后對于美元形成一定的支撐。綜合來看，雖然系統性風險的緩和將給予銅價巨大的反彈力度，但由于歐債風險仍存，且美元及投資者信心仍可能對銅價存在壓力，因此銅價短期內總體趨勢仍應維持震蕩反彈為主。 從技術面來看，銅價近期的連續大幅下跌為中長期走勢制造了巨大的下跌壓力，但從短期來看價格在前期中期底部支撐位出現了大幅的反彈，因此預期短期內價格可能會出現一定的報復性反彈，并在后市轉向高位震蕩。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價雖然跟隨銅價走出觸底反彈格局，但反彈力度明顯偏弱并使得尾盤受跌，前日收盤價為 2389 美元，較上個交易日下跌 0.75%。國內上一交易日，滬鋁主力合約 1110 合約日間價格雖然在跟隨大宗商品出現高開，但尾盤仍舊出現了跳水下跌跡象，主力 1111 合約尾盤最終收于 17330 元，較前日均價下跌 0.26%，主力合約持倉增至 121840 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17980-18010元，較前日下跌80 元。 昨日鋁持倉大幅增加1 萬多噸，并最終化解了交割違約的風險，可見市場背后空頭套保交割資金早已有所準備。因此，僅從這點來看，鋁價前期反彈回歸前期震蕩區間高位后，如需繼續大幅沖高空間有限。 從技術面上來看，鋁價在沖高會快速大幅回落，但隨后價格出現強勢反彈，預計價格短期內仍將有所反彈，但反彈力度預期有限。