美國CPI數據疲軟令加息預期降溫，鋅價低位表現抗跌

根據亞洲金屬報道，因為赤峰中色鋅業月份9月初對制酸生產線進行檢修，其鋅冶煉生產線受到影響，因此鋅錠產量將下滑2000噸至1.5-1.6萬噸。2014年該鋅冶煉廠精煉鋅產量達到21.5萬噸，2015年計劃生產21萬噸以上。今年前8個月，他們已經生產12.05萬噸精煉鋅。當前該鋅冶煉廠持有約3000噸精煉鋅庫存。據連云港檢驗檢疫局統計，2015年1-8月，連云港口岸共進口鋅礦（含鋅精礦）69.34萬噸，貨值4.38億美元，與去年同期相比，貨重增加104.36%，貨值增長89.61%。今年進口的鋅礦主要來自澳大利亞和秘魯，來自兩國的進口量分別達到37.23萬噸和16.40萬噸。從貨物品質看，今年進口的鋅礦品質較去年同期有所下降，貨重不合格比已從去年同期的0.47%增加到1.72%。相關統計數據表明，連云港口岸已是全國最大的鋅礦石進口口岸，2015年前7月，連云港口岸進口鋅礦的占全國進口總量的比例已達35.27%，高于去年同期的30.73%水平。

由于鋅價的持續下跌，政府環保監管力度加強等因素，導致北方鋅礦供應依然穩定，而南方的鋅礦供應繼續緊缺。受此影響，鋅精礦加工費未來或將繼續下滑，全國鋅精礦南北分化的局面一時也難以扭轉。由于鋅冶煉廠資金壓力增大，中小型鋅冶煉廠受鋅價大幅下跌而被迫減停產，同時下半年新增/擴建鋅冶煉項目的年產能有限，限制了未來精煉鋅供應的上升空間。在需求端，目前消費淡季的疲軟局面尚未明顯改善，終端領域訂單依舊惜售，下游企業資金壓力加大，虧損程度加深，限制當前的開工熱情。但在今年1-8月，中國政府依然維持著較快的投資項目審批速度，已經通過了大約1.05億元的投資項目總額，累計同比增速超過150%。為了防止經濟增長失速，下半年基建工程領域的投資項目將逐漸開工上馬，從而對鋅的下游消費起到提振作用，未來鋅價仍有再度反彈的空間。

受到中國股市集體上漲的帶動，在9月16日下午，鋅價出現反彈，暫時止跌企穩。同時，當日夜間，隨著美聯儲9月FOMC會議臨近，而作為美聯儲調整貨幣政策時的重要參考依據的美國8月CPI數據卻仍然疲軟，主要原因是汽油價格大幅下降帶動整體CPI下滑。因此市場對美聯儲9月加息的預期降溫，受此影響，鋅價再度反彈。在現貨市場，華東地區貿易商和下游企業因為鋅價低位震蕩而多持觀望態度，鋅冶煉廠也多惜售，但華南地區貨源供應依然充裕，同時下游逢低備貨的意愿增加，交投好轉。此外，換月之后，鋅現貨出現升水局面，說明鋅價仍有一定支撐。預計短期鋅價表現抗跌，仍維持低位區間波動，關注美聯儲9月的議息會議結果