央行百日內5次降息工程機械累積效應漸顯

2009年春季固定資產投資的主要帶動領域，也是工程機械明年春天主要采購領域。

　　中國人民銀行決定下調存貸款基準利率和存款準備金率。從2008年12月23日起，下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現利率。從2008年12月25日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　點評：本次降息是今年宏觀政策放松以來三個半月內的第五次降息。為了更好的理解此次降息對機械行業的影響，我們整理了2008年9月16日央行首次降息以來的宏觀經濟政策。雖然是親身經歷，但整理出的政策列表仍然讓我們倍感震撼。過去的三個半月時間里，政策出臺的頻率之高、力度之大，以及涉及面之廣前所未有，如果這些政策仍不足以刺激國內經濟增長的話，很難想像還有更好的方法。在大幅降息，以及政府直接投資帶動下，明年的固定資產投資增速回落幅度將大幅縮小，我們對于工程機械明年春季的需求回升也更有信心。

　　主要投資領域中，基建投資由于主要是政府主導，確定性最強，增幅也最大，將是2009年春季固定資產投資的主要帶動領域，也是工程機械明年春天主要采購領域。我們此前最關注的房地產政策已經明確反向，雖說政策起效需要一個過程，但對工程機械2010年以后的需求至少可以樂觀許多。并且，大規模的廉租房、經濟適用房建設也會帶動一部分設備采購。此前最擔心的制造業投資有出口退稅、增值稅等優惠政策支持，雖未必能遏制增速大幅回落勢頭，但相對前期也有一定改善。最重要的是項目審批權的下放以及利率的大幅下調，地方政府及企業會主動去發掘投資機會。雖然需求恢復過程可能相對緩慢，但在如此大力度的政策出臺后，我們不應該比三季報公布時更悲觀。對于工程機械行業2009年春季后的需求恢復，需要的可能只是等待的耐心。