銅長期以來的平衡是脆弱的平衡

第九屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇于11月17日在北京大學舉行。中證期貨首席分析師景川在“市場行情價格博弈”圓桌論壇中指出，銅的下跌不會大，因為銅長期以來的平衡是脆弱的平衡，上游開采的行業在增加，國內的產量也增加，國內產量也從去年120萬噸上升到170萬噸。 

以下為文字實錄： 

主持人文武：銅從明年開始就由供小于求變成供大于求了。很多人說買空頭，您怎么看銅未來的走向？ 

景川：我為什么認為銅的下跌不大，因為銅長期以來的平衡是脆弱的平衡，上游開采的行業在增加，國內的產量也增加，國內產量也從去年120萬噸上升到170萬噸。這是第一。 

第二，隨著美國QE3的推出，我們知道QE3的重點是刺激房地產或者說購買的是房地產債券，而房地產的啟動在美國這樣一個最大的經濟體中，最大的消費是房地產。中國方面是在電力行業，而十二五規劃中電力行業的投入在減少，但十二五規劃的任務要完成。中國最大的銅的消費跟美國最大的銅的消費已經在開始了，至少未來3到6個月的時間中國經濟在企穩回升的狀態。還有一點，對銅的市場來說為什么是脆弱的平衡，因為這是隱性庫存和顯性庫存的轉變。今年之所以有40萬噸的缺口，但我們知道在保稅區倉庫里面至少有50到60萬噸，這一部分是不計入土地庫存的。但明年如果一旦投資需求或者是金融屬性占據主導的時候，就進入了隱性庫存。