滬鋅驚現“跳水”有色盛宴或九月散席

天下無不散之宴席，3月以來，期市有色金屬板塊的多頭盛宴似有散席之勢。中秋后首個交易日，上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅四金屬均收綠，其中滬鋅主力跌幅居首。分析人士表示，滬鋅投機資金“獲利盤”開始平倉，受金屬基本面及資金方面的影響，目前旺季不旺特征已經很明顯，有色金屬反彈或將在9月結束。

滬鋅“跳水”

9月9日，上海期貨交易所金屬鋅期貨主力合約1411收盤報每噸16720元，跌幅為2.71%，為8月以來單日最深跌幅。“應該是獲利盤平倉，當前主要是投機資金為主，到了前期高點引發回調。”光大期貨分析師李琦表示.

從今年6月開始，滬鋅期貨1411合約開始了一波強勢上漲。數據顯示，下半年以來，滬鋅期貨1411合約累計漲幅近10%。可以看到，7月底鋅價大幅上行至17400元/噸上方后迅速回落，多頭獲利平倉，持倉下滑，在回調近半后止跌企穩，但在銅鋁鉛鋅中走勢偏弱。直至9月9日，滬鋅再度“跳水”。

跳水并不意味著結束上漲行情，因為目前全球鋅供應趨于緊張。李琦表示，一是全球鋅供需呈現短缺擴大趨勢。國際鉛鋅研究小組（ILZSG）數據顯示2014年1-6月全球精煉鋅供應短缺23.4萬噸，較前5個月短缺量進一步擴大，而去年1-6月全球鋅市供應為過剩2.8萬噸。另一方面，市場還面臨原料資源瓶頸，全球大型礦山關閉，2005年是關閉高峰。三是大量庫存從顯性轉向了隱形，有大型貿易商或其他實體企業囤庫行為出現，無論是LME鋅庫存的下滑，還是多個大型貿易商大量買鋅錠行為都體現了這一點。

李琦認為，7月份鋅錠產出大幅增加，但是下半年產出的增加會對價格形成較大壓力，下半年產出增量預計或在25萬噸左右，為正常水平，歷史數據顯示，下半年冶煉產出高于上半年為正常顯現，因上半年春節等因素，停產檢修常安排在上半年，加之新增產能的釋放也通常會出現在下半年，并且，產出增速或仍低于需求增速，缺口預計仍將進一步擴大。供應收緊在一定程度上將支撐鋅價在之后的中長期時間內都將運行至16000元/噸上方。

金屬“金九”旺季不旺

文華商品數據顯示，9月9日文華有色板塊指數下跌超過1.4%。從當日市場來看，跌幅最深是金屬鋅，其次為鉛、鋁、銅。

對于金屬全線跳水的原因，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，日前發布的中國的進出口數據增速雙雙下滑，暗示中國內需和外需都弱于預期，特別是在地產行業拖累下內需下滑更大，而內需放緩意味著中國對進口金屬的消耗放緩。

程小勇認為，9月份工業金屬冶煉廠開工率紛紛提高，檢修的基本上都在“金九”旺季結束，恢復對現貨市場的大量供應，下游資金緊張，金屬“金九”旺季不旺的特征已經很明顯。截至當日14時11分，只有滬鋅期貨資金有流出，流出3.2億元，其次是滬鋁，流出7800多萬元，銅資金還流入了4.3億元。

申銀萬國期貨認為，盡管8月中國未鍛造銅進口僅為34萬噸,市場普遍認為進口下降是由于青島騙貸事件所引發，但銅價仍然出現上漲，隔夜菲律賓禁止鎳原礦出口，鎳價上漲并帶動銅價走強。

生意社有色分析師徐曉昆指出，預期在短期內在利好因素未消褪前有色板塊仍會維持小幅上升趨勢，但如果消費旺季需求跟不上的話，預計后期可能會出現回調。