短期銅價下跌空間或有限，維持區間震蕩

6月1日至6月5日，滬期銅主力合約1508較上周下跌1490元/噸，跌幅3.36%；期間，最高價格44140元/噸，最低價格42740元/噸。同期，倫銅下跌76.5美元/噸，跌幅1.27%；美精銅1507合約下跌3.3美分/磅，跌幅1.21%，當周，內外銅價較上周跌勢緩和。

6月1日至6月5日，上期所銅庫存下降1萬余噸，至14.5萬噸附近，是近幾個月的低點；所以基本上再度印證國內銅總供應在5至6月回升有限，國際機構跟蹤的銅精礦現貨加工費較前期進一步下降，短期（1-2個月內）國內精煉銅產量有較大的可能難以彌補精煉銅和廢舊銅進口的損失，所以總供應將限制銅價的過分深跌。另外，近期頒布的“以鋁代銅”線纜國標，使得現實領域“以鋁代銅”取得法理依據，不過，對銅需求的替代過程是緩慢的。

6月1日至6月5日，中國銀行間市場七天期質押式回購利率已降至2%附近，此外業內人士稱中國財政部10年期續發國債邊際中標收益率3.5808%，投標倍數為2.50倍，基本上暗示國內利率的下行趨勢；國內利率下降預期將進一步打壓融資銅貿易進口積極性，而現在的銅進口仍然是虧損，正常的進口貿易窗口仍在關閉。

6月1日至6月5日，滬期銅1508合約沿5日均價震蕩回落，前面3周的回落，主要是對國內冶煉企業精煉銅產量增加的反饋，而本周現貨銅兌期貨的升水反彈至70元/噸附近，而銅價再往下的空間就將受到進口和庫存下降的限制。但國內現貨機構的調研跟蹤顯示，下游需求較難成為拉動銅價的力量，因此目前的銅價可靠的支撐依然是總供應。接下來的一周，銅價料區間震蕩，區間或在42000——44000元/噸。

滬銅現貨升水小幅收窄，6月5日銅現貨升水65元/噸；LME現貨升貼水6月5日小幅回落至貼水10美元/噸；美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸。

LME庫存6月4日數據為315125噸，較前一交易日減少2975噸庫存；COMEX庫6月5日數據為22540噸，較前一交易日增加40噸庫存；上海期貨交易所庫存6月5日數據顯示為156053噸，較前一周減少6583噸。

持倉上，LME3月銅6月5日持倉為333004手，較前一交易日增加3248手。滬銅指數6月5日持倉605014手，較前一交易日增加11594手。根據CFTC銅持倉報告，6月2日當周銅的非商業多頭50709手，非商業空頭59453手，因而非商業凈多頭-8744手，較前一周減少10368手凈多頭。