民間資本“試水”創業投資

“創投法”勾畫創投行業美好前景

　　良好的產業基礎、豐厚的人才積累、規范的市場環境……上海得天獨厚的營商環境在對全國各地創業人士產生強大吸引力的同時，也引來更多市場活躍資本的關注。本市首家民營創投公司、由上海28家民間投資機構及自然人發起的股份制創業投資平臺———上海匯樂投資管理有限公司今年初悄悄掛牌，盡管他們行事低調，但還是受到眾多民間投資者的熱捧。截止目前，又有多家投資者聯合將2000多萬資金投向匯樂，成為該民間創投公司的新東家。

　　“創投法”觸動民間資本踴入創投業

　　業內人士指出，民間資本之所以看好風險投資行業，關鍵是今年3月正式實施的“創投法”已為民間創投公司的發展提供了保障。匯樂投資董事長在接受媒體采訪時稱：匯樂將采取與境外創投公司錯位競爭的方式，主要致力于對有潛力、且處于種子期的高新技術公司的投入。

　　據央行等權威金融機構分析披露，中國儲蓄存貸差大約超過9萬多億；而大量的中小企業又因融資渠道不暢通，導致因資金缺血錯失發展良機。其中，關鍵之處就是缺乏在美國等發達國家早已風靡的創投公司等私募基金組織來充當融資、投資的渠道。而被業界稱作“創投法”的《創業投資企業管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》）已于3月1日正式實施，其中不僅降低了創業投資企業門檻，也制定了提前實現投資退出等有利機制。隨后政府也將制定相關的優惠政策，對創投公司進行大力的扶持。業界紛紛認為這也是政府在促進民間資本進入創投公司，從而也達到解決投資、融資矛盾的效果。

　　而多年來，央行在多次降息情況下又征收利息所得稅，使得居民存款的利率越來越低，盡管最近有過升息動作，但總體利率水平較低，迫使越來越多的民間資本尋找存款以外的投資來實現資金的保值增值。對此，業內人士表示，隨著政府對創投扶持政策的進一步出臺，創投的前景將越來越被投資人看好，也將會有越來越多的民間資本進入創投行業。

　　國內創投業活躍外資大鱷

　　根據國家權威機構對創投行業資金來源的統計，目前在創投行業的400多億資金主要來源于外資、政府以及上市公司等，直接來源投資者的資本僅占3%左右。這與行業人士對國內現有風險投資公司大致構成的判斷基本吻合，目前活躍在國內的創業投資公司大致分為三大“軍團”：一是海外風險投資公司設立的分支或辦事機構，規模一般比較大。除了軟銀、IDG等專業投資商外，還有英特爾、微軟、IBM等大機構旗下的風險投資基金；第二類是國際化背景的本土化公司，引進海外的機構投資者和管理運作模式，資金大多來自海外，像上海聯創，還有中國建設銀行與美國摩根士丹利合資成立的國際金融公司（IFC）；第三類則是一批純本土化公司，如深圳創新、聯想投資等等。

　　市場人士指出，在這三類創投公司中，目前在國內市場表現最搶眼的無疑是外資大型創投公司———IDG投資易趣網，初始資金為1000萬美元，4年后,eBay公司花2億美元收購易趣網時，IDG實現成功套現金，獲得了19倍的巨額回報；軟銀投資阿里巴巴8200萬美元，投資成功后套現收益就高達5.5億美元；而摩根斯坦利聯手鼎暉投資、英聯投資蒙牛等也都獲得巨額回報。

　　而本土的創投公司由于大多都有政府資金或者國企資金背景，其在選擇和運做項目上也或多或少會考慮一些非市場因素。此外，這些公司在選擇項目時也更加注重穩定性，不愿意冒風險投資本身所包含的巨大風險。因此，該部分創投公司到目前為止，并沒有取得過多矚目的成績。而在創投法出臺之前，受各種條款所限，純民營的創投公司幾乎是一片空白。

　　民營創投與境外創投錯位競爭

　　黃浩認為：目前，海外風險投資來到中國淘金，選擇范圍相對小一些，大多數投資于成長期的公司，“標的”項目要成長到相當規模，才會成為其選擇投資的對象，如盛大網絡、中國聚眾傳媒等都是到了成長、成熟期，才開始獲得國外創投風險投資資金的。鑒于在資金充足以及經驗等方面，民營創投無法在投資成熟企業項目上與來自境外創投巨頭一爭高下，但在投資種子期企業上，卻擁有外資巨頭無法擁有的在本土資源關系，以及對本土環境熟悉等天然優勢。因此，立足于投資種子期的高新技術產業，是民間風投公司的最好生存土壤。

　　“我們將積極響應政府支持中小企業發展的號召，在公司成立初期將把投資立足點放在種子期的高新技術產業方面。”黃浩這樣表示。

　　擁有“獨門”絕技才受青睞

　　據介紹，匯樂投資在項目選取和運行上有一套自己的模式，高科技項目仍然是其最看好的行業。具體操作上，主要鎖定種子期的企業進行投資，以最小的資金投入來啟動企業的運行，然后幫助企業進行股份制改造、托管、私募、成長與壯大，并最終選擇在恰當的時候退出來獲取收益。那些擁有不可替代的獨門絕技的企業將是獲得投資的首選。

　　據黃浩透露，目前匯樂已基本上和本市首家民營飛機設備維修公司———上海中加飛機機載設備維修有限公司談妥合作事宜，如不出意外，匯樂將在6月份與中加公司簽署投資協議，將出資1000萬資金入股中加。對此黃浩解釋說，匯樂在項目的選取上進行反復地論證，以降低投資風險。此外，黃浩還透露，匯樂近期的另一個是收購專門從事醫療儀器開發、生產、銷售業務的高新技術公司———上海申標科技有限公司，目前也已達成初步協議。