超聲電子預減五成電子元器件行業復蘇之路依然漫漫

　　核心提示：在電子元器件行業眾多公司一季度業績連續報憂之后，產品主要面向國內新增需求、訂單及開工率回升最為明顯的超聲電子也未能報喜，顯示出行業復蘇之路依然漫漫。

　　一葉落而知天下秋。

　　昨日，超聲電子（000823，收盤價6.90元）公布了2009年一季度業績，報告期內凈利潤較去年同期大幅下滑71.96%。同時公布的還有半年度業績預減公告，公司稱受產品需求減弱和售價降低影響，預計今年上半年凈利潤將同比大減50%~75%。

　　在電子元器件行業眾多公司一季度業績連續報憂之后，產品主要面向國內新增需求、訂單及開工率回升最為明顯的超聲電子也未能報喜，顯示出行業復蘇之路依然漫漫。

　　一季報凈利下滑近7成

　　超聲電子昨日公布的一季報出乎很多投資者的預料。農歷春節后受下游回補庫存驅動，電子元器件行業不少廠商訂單都有回升；其中，超聲電子是開工率回升最為明顯的廠商之一——去年貢獻了七成主營業務收入的pcb業務在一季度已經基本滿產，LCD業務開工率也提升至八成左右。

　　另一方面，來自國內新增需求的支撐，也提升了業內對公司的信心。招商證券指出，超聲電子PCB銷售收入有四成來自通信設備，為公司去年第四季度保持尚可的開工率提供了基礎，使公司在銷售情況最差的11月份也實現了盈虧平衡。而今年作為3G投資高峰期，超聲電子作為中興通訊主要的PCB供應商，再加上公司產品下游應用以通信設備、手機等領域為主，公司今年收入有一定保障。

　　但昨日這份一季報卻給市場澆了一盆冷水。考察單季營業收入和凈利潤，今年一季度這兩項指標分別環比下滑了16%和27%。對此，中金公司認為，雖然PCB業務開工率較去年四季度好轉，但仍以小規模的急單為主，此外公司液晶顯示器業務與下游客戶議價能力不足，價格出現了進一步下滑。

　　早前記者從業內研究員處了解到，超聲電子雖然有來自3G領域的拉動，但國內新增需求能否抵消海外市場萎靡的負面影響還有很大的不確定性；再加上國外廠商也在爭搶國內訂單，因此公司訂單能見度及自身議價能力還需要確認。在安信證券調低評級、國泰君安降低盈利預測之后，昨日中金公司也將公司今年每股收益的預測，由此前的0.23元下調至0.17元。

　　復蘇尚需等待

　　事實上，業內廠商對今年經營前景普遍謹慎，如超聲電子自身就對今年業績持悲觀預期。公司在去年年報中表示，預計2009年實現銷售收入19.39億元，較去年實際完成規模有20.17%的降幅。

　　昨日行業內其他公司公布的一季度業績均不佳。以凈利潤計，今年前三個月，國內最大的覆銅板廠商生益科技同比下滑近5成，歌爾聲學大減96%，水晶光電也有12%的同比降幅。WIND資訊統計顯示，目前已經發布一季度業績預告的15家電子元器件公司全數預警，12家已公布的公司中有8家凈利潤同比下滑。

　　而前期受行業振興規劃刺激，電子元器件板塊漲幅已不低。中金公司就指出，超聲電子目前股價對應2009年的市盈率已達到43.7倍，處于板塊及歷史估值區間的中高端。申銀萬國最近行業報告也認為，板塊當前的整體估值水平已缺乏吸引力，投資者仍需謹慎。