并購洛軸德國舍弗勒集團遭遇三重門

眼下，德國舍弗勒集團（Schaeffler）并購洛軸的計劃遭遇重重阻力。

　　中國軸協代秘書長鄭如辰斬釘截鐵地表示：“對于外資整體收購洛軸，我們不贊成！”行業觀察家分析，對于舍弗勒以并購的方式重組洛軸，矛盾雙方爭議的焦點主要集中在三方面，即軸承是不是戰略產品，并購后是否會形成壟斷，以及洛軸的軍工產品會不會受到影響，這也是舍弗勒難以回避的三道坎。

　　戰略門———軸承是一種通用件嗎

　　對洛軸重組而言，目前最關鍵的是國家層面如何界定軸承產業的性質，以及明確是否要對外資進入這一產業進行限制，這也是重組各方最為關心的焦點。

　　中國軸協有關負責人表示，《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》明確了加快振興裝備制造業的目標，而振興裝備制造業需要軸承。該人士認為，軸承在制造領域被廣泛采用，其制造技術水平對整個機械制造業的發展有著巨大影響，甚至影響到軍工產品、航天航空設備等國家戰略產業發展水平。因此，中國軸承制造業一定要走自主創新之路，不能過于依賴外資，更不能被外資所控制。像洛軸這樣的企業，國家應在政策上給企業找出路，讓他們自己“活起來”。

　　因此，中軸協旗幟鮮明地反對舍弗勒收購洛軸。他們認為，鑒于洛軸的所屬行業和特殊地位，此次收購一來會威脅國家產業安全，二來很難達到以“市場換技術”的目的。

　　而舍弗勒則針鋒相對地表達了不同的看法，該公司一位高層人士表示，軸承在所有國家均為市場競爭產品而非國家控制產品。

　　他介紹稱，國際上八大軸承廠商占據了70%以上的國際市場份額，其他國家并沒有因此擔心其經濟安全或國家安全。

　　而且中國的外商投資指導目錄中明確列出，精密軸承與各類主機配套專用軸承屬國家鼓勵類投資項目。舍弗勒欲進入洛軸的業務主要集中在這兩大類產品屬類上，大部分屬于中國經濟建設急需并大量進口(包括從舍弗勒國外公司進口)的產品，中國用戶每年要花費100億元進口高端軸承。

　　銀河證券行業分析師孫勇認為，軸承作為一種通用件，具有基礎性作用。是不是戰略產品，取決于它被應用到什么領域。目前軸承的絕大部分產品為民用，因此談不上戰略性。

　　中信證券的吳健則指出，今年以來，我國對外資并購的反思和質疑頗為流行，這一現象在機械制造領域表現得尤為明顯。他認為，我國是機械制造業大國，設備制造市場前景廣闊，軸承作為通用機械產品具有廣泛的市場需求，而且在國民經濟中地位比較特殊，因此反對之聲如此強烈也在情理之中。

　　壟斷門———舍弗勒會否形成行業壟斷

　　現在，我國已經成為亞洲乃至世界最大的外資并購市場。外資在我國的并購往往表現出壟斷的傾向。

　　據了解，一些跨國公司或基金在華并購的基本要求是“三個必須”：必須絕對控股、必須是行業龍頭企業、預期收益必須超過15％。這一策略被稱為外資并購的“斬首”策略，已經在相當數量的并購案例中得到證實。

　　市場人士擔憂舍弗勒收購洛軸后，會形成對鐵路軸承行業的壟斷。目前有消息稱，洛軸的鐵路軸承占30%的市場份額，而通過“合資－控股－獨資”的路線，舍弗勒旗下的富安捷鐵路軸承（寧夏）有限公司，又占到了25%的份額。如果并購成功，那么舍弗勒將占據我國鐵路軸承市場的半壁江山。

　　舍弗勒高層人士則澄清說，洛軸與舍弗勒聯合后不可能壟斷中國鐵路軸承市場，因為現存有多家該產品的供應廠商（甚至大于這兩家產量之和），以及隨時可進入該領域的潛在供應廠家。

　　鐵路軸承包含客車、機車、貨車和其他許多特殊產品，其總量在全部軸承市場中最多占到6-7%。該人士稱，舍弗勒在我國鐵路軸承中的貨車軸承子項里也只占據約10%的份額，并非傳說中的25%。

　　不過，業內人士介紹了前車之鑒。

　　許多被外資并購的中資企業，要么成為外資的附屬品，要么徹底消失。據調查，瑞典利樂公司占有中國軟包裝產品市場的95%，美國柯達占有中國感光材料市場至少50%的份額，法國米其林占有中國子午線輪胎市場的70%，米其林以及旗下品牌在各自細分市場上均處于主導地位。

　　近期，國家對外資進入裝備制造業提出了明確的政策意見，出臺了《關于外國投資者并購境內企業的規定》，并加緊出臺《反壟斷法》。

　　《規定》在專章明確了對外資并購的反壟斷審查，并特別規定，應有競爭關系的境內企業、有關職能部門或者行業協會的請求，也可以要求外國投資者作出報告。對可能造成過度集中，妨害正當競爭、損害消費者利益的并購將組織聽證。

　　市場人士認為，國家已經重新評估外資進入各個行業，尤其是參與國企改制所帶來的利弊得失，政策的重心正從“積極吸引外資”逐步轉向“提高外資質量”。而舍弗勒的壟斷嫌疑依然是本次并購的反對者們強有力的理由。

　　軍工門———如何處理軍工產品

　　不僅在三峽工程、小浪底工程，有洛軸的產品在運轉，而且洛軸還承擔了從神舟一號到神舟五號飛船的軸承配套任務。而在為“神六”提供的軸承中，有7大部分22種，皆在核心、關鍵部位。

　　對于洛軸涉及軍工安全的問題，洛陽市國資委一位高層人士這樣解釋：“德國舍弗勒公司的收購是在剝離了軍工等三個敏感分廠后進行的，涉及軍工產品的工廠剝離出來了，仍由國家掌控，不會對國家軍事安全造成威脅。”

　　資深投行人士、易凱資本有限公司CEO王冉認為，拋開軸承行業事關國家戰略安全的爭論，目前各界對大力發展這一產業已有共識，既然要著力發展，就不應封閉運行。事實上，對于類似洛軸這樣在行業排名不屬于第一第二，大部分產品為通用型產品的企業，在剝離軍品等戰略性業務外，應當允許對外合資。

　　但有關專家認為，軍工產品同樣有上下游產業鏈的關聯，其生產并不是獨立完成的。洛軸集團軍工廠的正常生產需要集團其它分廠在工序上的支持。比如從“神一”到“神六”的軸承配套任務均由洛軸集團整體承擔。剝離后軍工分廠不可能新建支持其前期工序的車間。因此，洛軸的軍工安全問題仍然值得擔憂。

來源：中國證券報