投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降銅價(jià)繼續(xù)走弱

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國(guó)制造業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、各國(guó)政策取向：7月30日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至250億美元。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國(guó)高層明確表態(tài)7.5%的增速是下限，3月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，之后央行兩次定向降準(zhǔn)。越來(lái)越多的地方政府放開(kāi)房地產(chǎn)限購(gòu)。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。前期銅價(jià)反彈的主要原因是中國(guó)政府高層在外交場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)保增長(zhǎng)，市場(chǎng)情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)為相對(duì)樂(lè)觀，且現(xiàn)貨供應(yīng)并不過(guò)剩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)沖高后整理。黃金白銀沖高后回落，黃金強(qiáng)于白銀。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落。中國(guó)上證指數(shù)大幅回調(diào)，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大，創(chuàng)業(yè)板與主板普跌。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：8月28日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水70元/噸至升水160元/噸，平水銅成交價(jià)格50550元/噸-50700元/噸，升水銅成交價(jià)格50600元/噸-50750元/噸。滬期銅第一交易時(shí)段尚窄幅整理，持貨商欲挺價(jià)，供需一度拉鋸，好銅與平水銅幾無(wú)價(jià)差，成交停滯，第二交易時(shí)段后銅價(jià)沖高回落，現(xiàn)銅升水依舊與盤(pán)面共跌，難以挺價(jià)，但由于部分中間商擇機(jī)入市，導(dǎo)致平水銅升水收窄速度較昨日放緩，下游成交依舊萎靡，氛圍趨于謹(jǐn)慎偏淡，月末前僅剩兩個(gè)交易日，預(yù)計(jì)現(xiàn)銅升水波動(dòng)區(qū)間將進(jìn)一步收窄。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，歐元區(qū)7月失業(yè)率、8月CPI初值；美國(guó)7月核心PCE物價(jià)指數(shù)，8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，8月芝加哥地區(qū)PMI指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：在允許紐蒙特礦業(yè)恢復(fù)出口之前，印尼希望紐蒙特和自由港麥克莫蘭銅金公司夯實(shí)未來(lái)開(kāi)設(shè)的冶煉廠的精礦供應(yīng)交易。

美國(guó)商務(wù)部報(bào)告稱(chēng)，經(jīng)修正后的美國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)率為4.2%，稍高于預(yù)期；截止8月23日當(dāng)周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少1000人，總數(shù)降至29.8萬(wàn)，仍處于30萬(wàn)之下。7月份二手房簽銷(xiāo)指數(shù)上漲3.3%，創(chuàng)11個(gè)月新高。烏克蘭總統(tǒng)佩德羅-波羅申科宣稱(chēng)俄軍已進(jìn)入烏克蘭境內(nèi)，并占領(lǐng)了海濱城市Novoazovsk。俄烏關(guān)系再度緊張，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格普遍回落。銅價(jià)連續(xù)回調(diào)，弱勢(shì)初現(xiàn)，整體上處于寬幅整理的區(qū)間。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，勿殺跌。