鋼材期貨交割的要訣
據(jù)悉，近日來，上海期貨交易所螺紋鋼期貨合約順利完成了第一筆期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交割，完成了螺紋鋼期貨合約自3月27日上市以來的的首筆交割。事實上，目前已有越來越多的鋼鐵企業(yè)開始加入到期鋼的套保市場，這其中包括鋼廠、鋼材經(jīng)銷商和房地產(chǎn)開發(fā)商等。
由于鋼材期貨在經(jīng)濟生活中的重要性，因此其實物交割率較高。業(yè)內(nèi)人士表示，鋼材期貨的交割過程比較復(fù)雜，對于希望實現(xiàn)交割的現(xiàn)貨企業(yè)來說，需要對相關(guān)的交割結(jié)算規(guī)則、操作流程等規(guī)定有清晰的了解，這樣才能順利完成交割。
如何保證交割循序漸進首先，在進入交割前，交易所將對持鋼材期貨合約的自然人進行強制平倉。以螺紋鋼、線材期貨0909合約為例，螺紋鋼、線材期貨0909合約最后交易日即9月15日前第三個交易日即9月10日收盤后，自然人客戶螺紋鋼、線材期貨合約的持倉應(yīng)當(dāng)為零手。自最后交易日前第二個交易日即9月11日起，對自然人客戶的交割月份持倉直接由交易所強行平倉。
其次，在進入交割之前，企業(yè)應(yīng)進行相關(guān)的持倉調(diào)整。進入交割月9月后，螺紋鋼、線材合約投機持倉應(yīng)當(dāng)是30手的整倍數(shù)，新開、平倉也應(yīng)當(dāng)是30手的整倍數(shù)，套期保值持倉也有相似的規(guī)定。同時，臨近交割，保證金也將按規(guī)則進行調(diào)整。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，螺紋鋼、線材期貨0909合約最后交易日即9月15日前第三個交易日即9月10日收盤后，交易保證金調(diào)整為30%。
此次，螺紋鋼和線材的最小交割單位定為300噸，即30手。實物交割應(yīng)當(dāng)以每一標(biāo)準(zhǔn)倉單的整數(shù)倍交割。目前，鋼材期貨的交割采用品牌注冊制度，即只有在上海期貨交易所注冊品牌且須符合交易所要求規(guī)范的物品，才能夠進行實物交割。
據(jù)了解，交割時，由交易所根據(jù)賣方提供的倉單賣方有選擇規(guī)格和倉庫的優(yōu)先權(quán)，按"時間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對、統(tǒng)籌安排"原則進行，因此買方投資者分配到的倉單中的螺紋鋼或線材的規(guī)格和倉庫有可能不能完全滿足其買入意向。這是期貨交割不同于現(xiàn)貨貿(mào)易的一個特點，每個品種均如此，屬于正常現(xiàn)象。而對規(guī)格和倉庫有嚴(yán)格要求的客戶可以通過"期轉(zhuǎn)現(xiàn)"的方式來滿足自己的需求。需要注意的是，螺紋鋼、線材標(biāo)準(zhǔn)倉單的有效期為90天，如果買方拿到的是在下一個交割月最后交割日前到期的標(biāo)準(zhǔn)倉單，不能再次用于下次期貨交割。
依據(jù)規(guī)則，螺紋鋼、線材合約的交割結(jié)算價為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價，而企業(yè)交割的螺紋鋼、線材商品計價，是以交割結(jié)算價為基礎(chǔ)，再加上不同牌號商品的升貼水和地區(qū)升貼水。另外，螺紋鋼、線材交割手續(xù)費為每噸1元。
交割產(chǎn)生異議需提前申訴由于目前市場上鋼材品種繁多，很多相同品種的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)都不統(tǒng)一。不少企業(yè)對于交割時可能存在的質(zhì)量、數(shù)量差異感到擔(dān)心。據(jù)了解，此次鋼材期貨交割將以實際稱重方式計量。目前，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨交易中通行的報價有兩種：一是以實際稱重為基準(zhǔn)，二是以理論重量為基準(zhǔn)。以實際稱重為基準(zhǔn)的價格高于以理論重量為基準(zhǔn)的價格，二者理論上存在4%-5%的重量差。標(biāo)準(zhǔn)倉單的實物溢短不超過±3%，磅差不超過±0.3%。
為了解決企業(yè)對螺紋鋼和線材的質(zhì)量、數(shù)量異議，《上海期貨交易所交割細則》第八條規(guī)定：一是要求必須在庫提出異議；二是明確用于交割的螺紋鋼和線材每批商品的有效期應(yīng)當(dāng)涵蓋本次交割的最后交割日，而非僅僅涵蓋第一交割日；三是即使交割螺紋鋼和線材的每批商品的有效期截止時間早于質(zhì)量異議期的提交截止時間，如果該批商品的質(zhì)量鑒定結(jié)論不合格，賣方對該批交割商品的實際質(zhì)量仍需承擔(dān)全部責(zé)任。
現(xiàn)貨企業(yè)在進行某一螺紋鋼期貨合約賣出交割時，交易所對交割商品公稱直徑分布有比較嚴(yán)格的要求。例如，鋼材交割數(shù)量≤6000噸，可以是同一公稱直徑；6000噸<交割數(shù)量≤9000噸，至少是兩個公稱直徑，并且每一公稱直徑交割數(shù)量不得高于其總交割數(shù)量的60%；9000噸<交割數(shù)量≤18000噸，至少是三個公稱直徑，并且每一公稱直徑交割數(shù)量不得高于其總交割數(shù)量的40%；交割數(shù)量>18000噸，至少是四個公稱直徑，并且每一公稱直徑交割數(shù)量不得高于其總交割數(shù)量的30%。對此，賣出的現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)事先做好準(zhǔn)備。
目前，在鋼材期貨合約的交割品中，標(biāo)準(zhǔn)品為符合國標(biāo)Ⅲ級鋼，符合國標(biāo)Ⅱ級鋼替代并貼水。例如，螺紋鋼的標(biāo)準(zhǔn)品為符合國標(biāo)的HRB400或HRBF400牌號的螺紋鋼，替代品為符合國標(biāo)的HRB335或HRBF335牌號的螺紋鋼；線材的標(biāo)準(zhǔn)品為φ8mm線材，φ6.5mm替代。之所以進行這樣的選擇，主要是為了引導(dǎo)現(xiàn)貨企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向生產(chǎn)牌號為HRB400或HRBF400螺紋鋼，促進鋼鐵產(chǎn)品的升級換代。
據(jù)介紹，交割升貼水包括地區(qū)升貼水和牌號升貼水。比如，天津地區(qū)螺紋鋼和線材交割貼水130元/噸；牌號為HRB335或HRBF335的螺紋鋼替代交割實行貼水，貼水為130元/噸。
"期轉(zhuǎn)現(xiàn)"操作較嚴(yán)格具體來看，鋼材期貨交割流程共分五步：螺紋鋼、線材期貨0909合約第一個交割日即9月16日，買賣雙方投資者通過上海期貨交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單系統(tǒng)提交螺紋鋼或線材的買入意向內(nèi)容包括品種、牌號、數(shù)量及指定交割倉庫名等和螺紋鋼或線材的倉單；第二個交割日即9月17日交易所根據(jù)賣方提供的螺紋鋼和線材的資源按"時間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對、統(tǒng)籌安排"原則進行交割配對；第二、三個交割日即9月17日、9月18日，買方會員向交易所提交貨款，交易所在收到貨款后向買方會員清退30%交割保證金并釋放倉單。交割貨款＝∑交割結(jié)算價×每張倉單重量注：每張倉單的貨款金額保留2位小數(shù)。第三交割日即9月17日，交易所向賣方會員支付貨款；第四、五個交割日即9月21日、9月22日，賣方投資者向交易所提交增值稅發(fā)票。
此前，很多現(xiàn)貨企業(yè)存疑較多的是鋼材期貨如何開增值稅發(fā)票，對此，上期所做出明確規(guī)定，螺紋鋼期貨合約和線材期貨合約交割開票流程為：賣出方客戶→賣出方會員→交易所→買入方會員→買入方客戶。賣出方會員交付增值稅發(fā)票的日期為第一個交割日至第五個交割日。與此同時，螺紋鋼期貨合約和線材期貨合約交割的增值稅稅率為17％，交割結(jié)算價為含稅價格地區(qū)貼水和牌號貼水直接在交割結(jié)算價中扣除。
據(jù)了解，在鋼材期貨的實物交割中，除常規(guī)做法外，還存在一種"期轉(zhuǎn)現(xiàn)"的操作手法。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約的會員客戶協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單的交換行為，變期貨部位為現(xiàn)貨部位，使買賣雙方可以靈活的選擇交貨地點、時間和品級等。
目前，交易所對期轉(zhuǎn)現(xiàn)有嚴(yán)格的期限限制。比如，要進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)合約的交割月前第一月的最后三個交易日不得辦理期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請；持有同一交割月份合約的買賣雙方會員客戶達成協(xié)議后，應(yīng)在上述期限內(nèi)的交易日的14:00前，向交易所申請辦理期轉(zhuǎn)現(xiàn)手續(xù)等等。
同時，期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交割結(jié)算價應(yīng)為買賣雙方會員客戶達成的協(xié)議價。申請期轉(zhuǎn)現(xiàn)的買賣雙方原持有的相應(yīng)交割月份期貨頭寸，由交易所在申請日的15:00之前，按申請日前一交易日交割月份合約的結(jié)算價平倉。用非標(biāo)準(zhǔn)倉單交割的，應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)的買賣協(xié)議和提單復(fù)印件。
最后，交易所要求各現(xiàn)貨企業(yè)對螺紋鋼、線材每批商品在庫交割的有效期要有正確的理解。就具體操作而言，依據(jù)《上海期貨交易所交割細則》第十條相關(guān)規(guī)定，貨主向指定交割倉庫發(fā)貨前，應(yīng)當(dāng)委托期貨公司會員辦理入庫申報交割預(yù)報手續(xù)。因此，在生成標(biāo)準(zhǔn)倉單的過程中，貨主必須在商品生產(chǎn)日起30天內(nèi)委托會員通過標(biāo)準(zhǔn)倉單管理系統(tǒng)提交入庫申報并將貨物運抵交易所指定交割倉庫的期貨垛位。另外，把倉庫驗核商品及單證并將驗收結(jié)果輸入倉單系統(tǒng)后，會員應(yīng)及時通過倉單系統(tǒng)向交易所提交制作倉單申請。