滬鋁弱勢將延續

進入十月份，鋁價就進入跌跌不休的行情之中，十月傳統旺季尚未結束，滬鋁主力合約卻屢創近年新低。昨日，滬鋁終于結束“十連跌”，收出罕見的陽線，截至收盤，滬鋁主力1601合約收報10525元/噸，日內上漲60元/噸或0.57%。

據記者統計，10月12日至26日，滬鋁累計下跌了1250元/噸或10.7%。分析人士認為，鋁價如此弱勢的背后，主要是由于鋁市處于原料價格連續下跌、供應遲遲不能削減、下游消費增速放緩的格局中。

永安期貨有色研究員張瑜表示，短期情況來看，鋁市主要呈現五大特點，一是9—10月份開工率回升明顯；二是庫存絕對量高位且環比出現增加；三是優惠電價促使成本下移，減產不力；四是滬倫比價回落明顯；五是國外鋁廠未見明顯減產。利空疊加加速下跌過程。

方正中期期貨表示，行業面來看，今年國內原鋁產量同比仍較快增長，而鋁終端需求不佳，推動鋁相關產品出口大幅攀升，加劇對全球鋁市供應過剩的憂慮。電價和動力煤價格下跌，推動鋁生產成本降低，對鋁價的支撐作用減弱。現貨市場上，近日多家冶煉廠集中出貨，市場供應增加，而下游按需采購，主動囤貨意愿較低，導致鋁現貨貼水擴大。以上因素均令鋁價走勢承壓，近期，有關電價下調及電改的消息，更使得鋁價雪上加霜。

企業人士稱，目前現貨市場，氧化鋁及電費接連下滑，成本曲線不斷下移的過程中，電解鋁供應未見主動收縮，而同時消費增速放緩，且無法通過出口轉移過剩量，鋁市場陷入困局。

昨日滬鋁止跌過程中，一則新聞引爆鋁業圈，據《中國有色金屬》雜志報道，有著80年歷史的“中國第一鋁”中國鋁業撫順鋁業公司電解鋁生產線于10月24日全線停產，從此不再生產鋁及合金，轉而生產鋁用碳素制品，以求生路。

招商期貨鋁研究小組認為，未來成本下降仍將延續：過剩格局并沒有因為虧損而減產擴大，反向帶來電網有發電企業讓步，鋁廠成本下降，并且這種格局短期難以結束。目前來看氧化鋁價格離此前預期目標價僅一步之遙，因此仍有下降空間，最終可能跌至1800-1900元/噸，接近現金成本帶來氧化鋁企業減產，并為電解鋁廠施加減產壓力。

“從電費上來看，絕大部分電解鋁廠使用自備電，受煤炭價格低迷持續，電力成本下滑仍惠及在產電解鋁廠生產積極性及新建產能加速擴張可能性。同時網電用戶虧損擴大，但電網讓步及補貼加大，使之短產壓力短期消失，但長期來看仍將博弈電費下降。綜合來看，電解鋁綜合成本仍將下行，目前物料成本已經跌破9000元/噸，未來仍存在400-600元/噸的下降空間，也帶來鋁價底部支撐下調。最終或在10000元/噸附近或者受經濟低迷底部徘徊更久。”招商期貨鋁研究小組表示，滬鋁空單繼續持有，在貨幣政策寬松帶來反彈后可繼續加空。