金屬弱勢(shì)，鋁價(jià)震蕩下跌概率較大

鋁市概述

電解鋁產(chǎn)能仍然大量過(guò)剩，新增產(chǎn)能大于減停產(chǎn)產(chǎn)能，目前減停產(chǎn)不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)格跌幅仍持續(xù)擴(kuò)大，加上政府的電價(jià)支持，整體成本下降持續(xù)。由于整體供需面差加上成本下降，使得均衡價(jià)格下移，新增優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能更是對(duì)平均價(jià)格區(qū)間下移有助推作用。上周一度跌破萬(wàn)元關(guān)口，空頭逐漸平倉(cāng)，短期反彈乏力。下游需求方面，國(guó)內(nèi)下游數(shù)據(jù)的房地產(chǎn)仍未過(guò)寒冬，汽車行業(yè)企穩(wěn)回暖，但整體需求復(fù)蘇并不明顯，對(duì)需求拉動(dòng)力仍不足。

周三（11月18日）上期所夜盤金屬普遍下跌，銅期貨主力合約跌0.72%，報(bào)34670元/噸；鋁期貨主力合約跌0.75%，報(bào)9955元/噸；鋅期貨主力合約跌1.72%，報(bào)12285元/噸。周三（11月18日）倫敦基本金屬全線下挫，國(guó)際銅價(jià)觸及數(shù)年低位，因?qū)ψ畲蠼饘傧M(fèi)國(guó)中國(guó)需求不斷減弱的擔(dān)憂猶存，投資者靜待美聯(lián)儲(chǔ)稍后發(fā)布最新會(huì)議記錄，會(huì)議記錄可能鞏固升息預(yù)期。三個(gè)月期鋅盤中觸及六年新低1510.50美元，收跌2%，報(bào)每噸1517美元。三個(gè)月期鉛盤中觸及逾五年最低1571美元，收跌0.3%，報(bào)每噸1590.50美元。三個(gè)月期鎳盤中觸及七年低位8960美元，收?qǐng)?bào)每噸9100美元，跌幅為0.1%。三個(gè)月期鋁收跌0.1%，報(bào)每噸1472美元，稍早跌至周二觸及的六年低位1457美元附近。

周三（11月18日），上期所（SHFE）鋁主力合約AL1601成交量前20名會(huì)員合計(jì)成交151211手，較前一交易日減少15214手或9.14%。該合約持買單量前20名會(huì)員合計(jì)持買單61496手，較前一交易日減少613手或0.99%；該合約持賣單量前20名會(huì)員合計(jì)持賣單90608手，較前一交易日增加1734手或1.95%。多頭減倉(cāng)，空頭增倉(cāng)，鋁價(jià)跌勢(shì)難止。

操作建議：反彈無(wú)力，可留意下行動(dòng)力

由于整體供需面差加上成本下降，使得均衡價(jià)格下移，新增優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能更是對(duì)平均價(jià)格區(qū)間下移有助推作用。部分地區(qū)由于政府出臺(tái)優(yōu)惠電價(jià)，使得部分鋁企減停產(chǎn)計(jì)劃延后，進(jìn)一步延后去產(chǎn)能的周期。下游需求方面，國(guó)內(nèi)下游數(shù)據(jù)的房地產(chǎn)仍未過(guò)寒冬，汽車行業(yè)企穩(wěn)回暖，但整體需求復(fù)蘇并不明顯，甚至比預(yù)期中差，對(duì)需求拉動(dòng)力仍不足。跌破萬(wàn)元后反彈力度不足，現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低，若產(chǎn)能無(wú)法有效出清，需求沒(méi)有得到有效恢復(fù)，后期仍會(huì)繼續(xù)走低。后期建議繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)能產(chǎn)量變動(dòng)和下游需求。