有色普跌加大指數(shù)下行壓力

上周，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀表現(xiàn)不佳的因素影響，有色金屬、黑色金屬、貴金屬等大宗商品同時(shí)出現(xiàn)不同程度的下跌。上期有色金屬指數(shù)上周二開盤于2860點(diǎn)，收于2777點(diǎn)，最低2753點(diǎn)，跌幅約2.8%，創(chuàng)近半年單周最大跌幅。指數(shù)成分銅1411上周下跌1240元/噸、鋅1411上周下跌790元/噸、鋁1411上周下跌375元/噸、鉛上周下跌440元/噸。中國(guó)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)乏力，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，8月中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比只增加6.9%，創(chuàng)2008年12月以來最低增幅，大幅低于預(yù)期；8月發(fā)電日均產(chǎn)量今年首次同比下跌，跌幅為2.2%。

總體而言，寬松預(yù)期漸行漸遠(yuǎn)，工業(yè)價(jià)格疲態(tài)未改，金屬再添壓力。8月新增信貸7025億元，同比少增103億元，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏弱和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足，造就了“惜貸”和“忌貸”的8月社會(huì)融資格局。一方面是近日銀監(jiān)會(huì)對(duì)“非標(biāo)”再出重拳，以及三部委聯(lián)合發(fā)文約束商業(yè)銀行存款沖時(shí)點(diǎn)行為，一定程度上加大了銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的力度，同時(shí)從管理層的“未來經(jīng)濟(jì)以改革驅(qū)動(dòng)代替強(qiáng)刺激”的表態(tài)也可以看出寬松預(yù)期漸行漸遠(yuǎn)的端倪。另一方面，“強(qiáng)刺激經(jīng)濟(jì)”退出同時(shí)影響經(jīng)濟(jì)需求不足。數(shù)據(jù)顯示，8月PPI同比降幅明顯擴(kuò)大，且為連續(xù)第30個(gè)月同比下滑，工業(yè)品行業(yè)產(chǎn)能過剩對(duì)工業(yè)品價(jià)格壓力揮之不去。

國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)即將迎來一次重要會(huì)議，將試圖確定QE退出計(jì)劃和討論是否徹底調(diào)整利率的前瞻性指引，政策聲明的任何調(diào)整，對(duì)金屬價(jià)格的短期影響尤為明顯。中短期看，金九銀十的消費(fèi)旺季出現(xiàn)旺季不旺的可能性增加，有色整體受壓的風(fēng)險(xiǎn)可能持續(xù)，指數(shù)后市走勢(shì)受宏觀因素左右的比重增加。