經濟憂慮重現，外盤金屬跌勢延續

昨晚，美國提高債務上限正式生效，但全球主要經濟體實體指標走軟重啟經濟增長停滯的憂慮。我們跟蹤的金融市場，只有黃金漲勢強勁，紐約黃金主力合約觸及1663.4美元/盎司紀錄新高，而工業品，如原油、工業金屬，以及美國股市紛紛承壓走低。美國股市的跌勢最為凌厲，標普幾乎要抹去今年以來全部跌幅，道指則跌破了6月中旬的調整低點。關于美債的爭論已經全面轉向疲弱的經濟和背后正在隱現的QE3。 

指標面，美國6月個人支出出現近兩年來首次下滑，進一步為經濟憂慮加碼，同時，隨著美國、歐元區短期通脹風險的下降，新的定量寬松政策在美國、日本討論漸多。我們認為，定量寬松的效果將以遞減為主，況且定量寬松政策的所得所失變得更難衡量與評估，其對敏感的工業消費品而言未必都是好的。國內來看，經歷5月、6月，7月CPI還將觸高的預期浮出水面，繼續加息的預期也較為密集，令市場人氣承壓。由于美國定量寬松存在可能，中國等新興國家在貨幣政策的選擇上難以“減壓”，緊縮氛圍還將延續。 

基本面，智利Escondidia銅礦罷工因工人下調獎金幅度傾向結束，罷工將帶來供應缺口的放大，但同時需求面臨的問題不確定性也很大。昨日國內銅價下跌，現貨貼水有所縮減，但仍在200-3000元。 

外盤金屬，鋁繼鉛后觸及60日均線，與原油價格相比，LME鋁價可能在2530-2570美元保持疲弱，在銅價不利影響下，短期有重新測試2500整數關口支撐的可能。倫鉛跌幅暫時在60日線位置縮窄，相比較，倫鋅短期下調空間較大。盡管LME鋅維持非常高的注銷倉單水平，但庫存的流出速度非常緩慢，若仍看不到庫存的跳跌，LME鋅跌至2400美元后，有進一步挫至2300美元的可能。LME銅首先強調9500-9600美元，若無法穩住同樣有跌向60日均線的可能。 

國內金屬，對下調后銅買盤的關注最為重要，但昨日銅減倉下跌。技術上，暫時仍建議關注前期7.15萬上下買興。操作上，空頭持有，但周內跌幅的繼續打開略持謹慎、緩慢的態度。市場氛圍有些類似于今年3、4月的振蕩膠著。 

滬鋁、滬鋅空單持有，滬鋅主力跌破1.85萬，下跌幅度也將逐漸打開。整體，國內金屬下調空間先打開到30日均線的可能性較大，資金介入對下調節奏的影響最大。