期鋅難逃弱勢震蕩行情

如果說2012年是全球經濟不景氣的一年，那么中國的鋅冶煉廠恐怕是最能感同身受的。2012年我國精鋅產量持續下滑，主要因為自2011年下半年起，鋅價持續下滑，精鋅加工費一直處于較低水平，相當于原材料鋅精礦的價格居高不下，礦山賣方地位強，行業利潤偏向礦山；高額的成本、跌跌不休的鋅錠價格使得大量鋅冶煉廠面臨虧損，迫不得已停產減產。2012年來，我國GDP增速下滑，顯示下游消費疲軟，從而拖累對原材料金屬鋅的需求。需求下滑直接拖累了我國精鋅的生產。2013年，借勢2012年四季度的經濟復蘇以及美國財政懸崖及時解決等宏觀利好因素，鋅價或將較一季度有小幅拉升，但整體難逃震蕩行情。 

首先，在今年整體經濟增速放緩，下游消費沒有大需求的情況下，鋅精礦的國內產量和進口量此長彼消。雖然2012年我國鋅冶煉行業表現疲軟，但并不妨礙我國鋅精礦行業的發展壯大。2013年我國的鋅精礦行業將繼續擴張。安泰科統計數據顯示，2012年，我國主要礦山共增加產量5.3萬噸左右；2013年我國主要礦產的產量將增加18.4萬噸。 

相對于國產鋅精礦，鋅精礦的進口狀況更加疲弱。我國鋅精礦的供應主要通過兩個途徑，一個是國產礦的供應，另外是進口礦的供應。精鋅產量下滑，在鋅精礦的進口上的作用更加明顯。根據海關總署數據，2012年前10個月，我國鋅精礦的累計進口量是20.30萬噸，比去年同期減少33.59%；2012年前10個月，累計進口鋅精礦159.19萬噸，較2011年同期下降幅度達到33.59%。 

2013年，鋅精礦的供應將成為影響全球鋅市場的重要因素。根據國際鉛鋅小組的數據統計，2013年到2016年，全球將有多個大型礦山關閉，僅澳大利亞、加拿大、愛爾蘭三國關閉的礦山產能將達到104萬噸。與此同時，全球也有多個礦山在開啟或在擴產。礦山產能擴張后，產量是否隨之增加，將成為影響鋅市基本面的主要推動力量。 

2013年，世界經濟仍將艱難地應對經濟危機。雖然美國財政懸崖獲得解決方案，歐債危機救助框架已基本搭建完成，但是各主要經濟體都將尋找經濟復蘇的新動力(310328,基金吧)。全球經濟發展狀況將決定著鋅的下游消費。在2012年四季度經濟回暖以及2013年經濟工作穩中求進的帶動下，我國經濟將出現一定程度的復蘇，由此有望提振投資者信心，為鋅價階段性上漲做好鋪墊。2013年下半年，經濟復蘇的程度將直接影響我國鋅下游消費以及需求。短期內，鋅價難以大幅回升。2013年，滬鋅價格在宏觀經濟不明朗以及基本面弱勢的影響下，仍將延續震蕩行情，但其震蕩區間或將擴大，將運行在14000-17500元的范圍內。