徐工科技：2009年優質起重機資產注入

收入、利潤增速嚴重背離。報告期收入同比只增長了2.69個百分點，而歸屬母公司所有者凈利潤卻同比大增了346.75個百分點。凈利潤大幅變化的主要原因是報告期內轉讓所持徐工工程機械集團進出口有限公司20%股權，實現收益1.51億元以及該部分股權自評估基準日至股權過戶日之間的歸屬于公司的收益3070萬元。

行業追隨者，沒有明顯競爭優勢。報告期公司的主導產品是裝載機，占主營收入的69%，市場占有率為7%，行業排第5位。市場占有率前三名依次為柳工、龍工和廈工，其市場份額分別為18%、18%和15%。徐工在規模上并沒有明顯的競爭優勢。

毛利率持續下降，盈利能力相應變差。公司自上市以來整體毛利率水平呈現大幅下降的趨勢，近兩年的毛利率都不到8個百分點。工程機械龍頭三一和中聯的毛利率自2000年以來都維持在26%以上，與公司業務最為接近的柳工和廈工的毛利率也遠高于公司，凸顯了公司原有業務在競爭中優勢的喪失導致盈利能力大幅下降。

裝載機毛利率逐年下降是導致整體毛利率下降的主要原因。裝載機產品是工程機械中較為成熟的產品，市場競爭充分。2008年裝載機行業產能超過20萬臺，而需求約16.5萬臺，產能過剩較為嚴重，產品毛利率整體也是下滑趨勢。公司產品結構中，裝載機的占比逐年上升，而毛利連年下降，最終導致了盈利能力持續下滑，反應了之前公司的發展戰略缺乏前瞻性。