市場出貨難度加劇，銅價承壓

焦點新聞： 

自從中國三季度GDP數(shù)據(jù)公布以來，離岸人民幣相較于在岸人民幣顯著走弱。在經(jīng)歷了三周的穩(wěn)定之后，離岸人民幣和在岸人民幣的價差擴大顯示，資本外流正在 加速。安信證券表示，央行9月資產(chǎn)規(guī)模和基礎(chǔ)貨幣余額（央行口徑）同比增速雙雙為負(fù)，為2001年有連續(xù)數(shù)據(jù)以來首次出現(xiàn)這種情況。人民幣貶值壓力驟增。

10月份以來，A股市場明顯回暖，截至昨日，上證指數(shù)月內(nèi)累計漲幅達(dá)12.2%，融資余額也隨之不斷攀升。截至到昨日，融資余額已九連升，兩市合計達(dá)到9930.94億元。同時一些高杠桿的場外配資重現(xiàn)市場，部分線下配資公司給出了最高5倍的杠桿比例。

金屬動態(tài)：

國際鍛造銅委員會（IWCC）發(fā)布公告稱，由于今年銅市場實現(xiàn)了供需平衡，2016年的銅需求可能超過市場供應(yīng)14萬噸。該機構(gòu)稱，中國2015年的銅需求將增長3.1%至1005萬噸，2016年將增長3.3%至1038萬噸。不過，IWCC指出，“中國銅需求仍有部分下行風(fēng)險，比如汽車、建筑和出口。但相對的也存在上行潛力，如替代品壓力下降和基礎(chǔ)設(shè)施投資”IWCC還補充道，今年歐盟精煉銅需求將增長0.9%至307萬噸，2016年的需求持穩(wěn)。

期貨市場概述：

昨日LME3月銅震蕩下跌。開盤于5191美元，最高點5200美元，開盤后不久跳水下跌，形成小低谷后反彈，跌幅收窄后繼續(xù)下跌，最低至5166美元。國內(nèi)交易時段收盤于5169.5美元。滬銅主力1512合約震蕩下跌。開盤于39220元，最高至39370元，后迅速下跌，早盤到達(dá)最低點38830元。中午前開始反彈，午盤以震蕩為主。收于38910元，下跌190元，跌幅0.49%。持倉量劍
豪3534手，至246484手。

現(xiàn)貨交易概述：

昨日上海有色金屬交易中心（原物貿(mào)有色現(xiàn)貨市場），現(xiàn)貨銅上午主要成交38900-39000元/噸，與上一交易日上午價格下跌230元，升貼水報在c70-b20元。上海有色金屬交易中心現(xiàn)貨銅指數(shù)報在38985，較上一工作日下跌223。現(xiàn)貨升貼水較上個交易日有所回升。現(xiàn)貨價格下跌。市場供應(yīng)一般，報價商較少。供應(yīng)多為之前的庫存，但出貨難度較大，難覓實際采購商。采購商詢價較多，但實際采購有限，較昨天成交量有所下滑。全天交投清淡，貿(mào)易商以出貨為主，但由于接貨者寥寥，出貨難度可見一斑。下游廠家僅按需采購，仍以觀望為主。下午升貼水回升，持貨商有意挺價，接貨者更是寥寥。好銅報在b20-b30元左右，平水銅報在c30-b0元左右，濕法銅報在c50-c40元左右。據(jù)上海有色金屬交易中心調(diào)研結(jié)果來看，大部分貿(mào)易商持下跌觀點，小部分貿(mào)易商持反彈觀點。

【中心觀點】

昨日滬銅震蕩下跌。國家統(tǒng)計局公布的2015年9月中國精煉銅產(chǎn)量為680,235噸，同比下滑4.67%；中國海關(guān)公布2015年9月中國精煉銅進口量為351,956噸，同比增長21.93%。從滬倫比價來看，9月滬倫比值較高，進口銅價格下滑，在國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量下滑的環(huán)境下，進口銅是較好的選擇。而近期滬倫比價收窄，進口虧損增大，進口銅數(shù)量明顯減少。人民幣匯率方面，在三季度GDP公布以來，離岸人民幣較在岸人民幣持續(xù)走弱，并且比較不斷擴大，人民幣四季度貶值壓力驟增，銅價存反彈機會。現(xiàn)貨市場方面，銅市場交易清淡，交投雙方顯得有些疲憊：出貨方雖積極出貨，但在需求收緊的環(huán)境下，出貨難度較大；采購方持銅價下跌觀點，持續(xù)觀望，僅保持按需采購。臨近月底資金緊張問題再次凸顯，并且開票問題出現(xiàn)，所以月底市場成交并不會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。銅價近期以弱勢震蕩為主，38000有較強支撐。