減產(chǎn)保價滬鋅利好或曇花一現(xiàn)

昨日滬鋅成交活躍，但主力合約1601持倉大幅減少近6萬手，全日上漲320元/噸或2.56%，收報12815元/噸。11月20日以來，鋅價持續(xù)反彈，累計漲幅達6.44%。

現(xiàn)貨方面，市場0#鋅主流成交13020-13160元/噸，對滬期鋅1601合約升水240元/；1#鋅少量成交于12900-12970元/噸。進口鋅市場貨源充裕，前期廣東運至上海的鋅錠即將流入上海市場，加劇貿(mào)易商出貨意愿，導致國產(chǎn)鋅升水下調(diào)，但成交不樂觀。

方正中期期貨分析師吳江指出，隔夜土耳其擊落俄戰(zhàn)機引發(fā)基本金屬反彈，周末消息中國鋅行業(yè)會議決定明年減產(chǎn)50萬噸，都構(gòu)成滬鋅持續(xù)反彈的利好支撐。

從資金層面上看，“滬鋅上漲主要是空頭回補帶動，多頭入市積極性仍較低。”中信期貨分析師鄭瓊香表示。

銀河期貨分析師廖凡認為，昨日基本金屬整體表現(xiàn)較好，但滬鋅鉛明顯沖高回落且伴隨持倉量巨減，后期波動率或下降。本輪反彈行情，滬鋅表現(xiàn)好于LME鋅，進口盈利空間繼續(xù)擴大，套利行為將抑制國內(nèi)滬鋅繼續(xù)反彈；減產(chǎn)消息對市場刺激難持久，后期反彈將趨緩。

據(jù)ILZSG統(tǒng)計，2015年9月全球鋅市供應過剩22300噸，8月修正為供應短缺15500噸。2015年1-8月全球精煉鋅產(chǎn)量同比增長5.8%，但消費僅僅增長約1%。產(chǎn)能過剩、進口鋅價低于國內(nèi)鋅價，都是導致前期鋅價大跌的主要原因。

鑒于此，11月20日，中國鋅行業(yè)主要骨干企業(yè)在上海召開鋅產(chǎn)業(yè)運行形勢會議，倡議2016年聯(lián)合減少精鋅產(chǎn)量50萬噸，同時，還將采取其他措施切實維護企業(yè)和行業(yè)利益。消息刺激倫鋅大漲，倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋅盤中跳漲5.9%至每噸1620.50美元。收盤報1566美元，上漲1.8%，創(chuàng)10月9日來最大漲幅。現(xiàn)貨鋅價也在11月23日有所上漲。

生意社認為，自稀土因價格原因限產(chǎn)保價以來，鋅成為第二個加入保價行列的金屬品種。然而隨著需求端超出預期的下滑以及企業(yè)資產(chǎn)負債表惡化導致的負反饋效應，行業(yè)已是站在出清產(chǎn)能的門檻上，此次鋅行業(yè)的減產(chǎn)保價行為帶來的利好很可能只是曇花一現(xiàn)，后期價格或仍走低。

“目前國內(nèi)骨干冶煉鋅企業(yè)僅倡議明年計劃減產(chǎn)，短期尚未有實質(zhì)性減產(chǎn)行動。不過周一10家冶煉鋅企業(yè)已開始執(zhí)行現(xiàn)貨價低于13500元/噸停止出貨的協(xié)議，對市場提振的持續(xù)性，尚待檢驗。后期需求預期不佳及美元指數(shù)走強將持續(xù)壓制鉛鋅價格的表現(xiàn)，不過當下鉛鋅期價跌至低位后，空頭回補帶動短期價格出現(xiàn)回升，但對于反彈高度或需謹慎。”鄭瓊香建議。