百年一遇的九月

銅 

中秋長假期間，LME倫銅市場因為美元維持下跌趨勢影響，上周總體呈現出較好的上漲勢頭，前日最新收盤價為7952.2美元，上周累計上漲2.81%。 

首先依舊是國內基本面的數據，節假前長江有色1號銅價格與期貨基本持平為59600~59900元。上期貨交易所銅最新庫存為94365噸，減少3860噸。庫存的繼續下降表現出現貨市場對于價格并不樂觀，但國際銅價的上漲很可能使得游資出現大幅進場的沖動，不過現在正處于消費和貿易淡季，因此國內金屬大幅被拉升的可能性不大。國際方面，歐美最新的宏觀經濟數據都使得美元受壓并下破79.5的前期支撐平臺，并且在美國針對人民幣低估的行動中，美元很可能繼續順勢走低，因此這都對銅價的上漲起到一定的推動作用，但需要注意的是外匯問題很可能在一定層面上影響國內外比價并低估國內的銅價。 

從技術面來看，市場價格此輪的上沖很可能因為外盤的帶動而在此逼近前期64000元的頭部高點，至少在短期內外盤已然形成了清晰的多頭排列。不過由于即將進入高阻力位趨于，因此是否能真正突破創出新高仍有懸念。在操作上我們建議適量跟隨，但靈活應對回調時機。 

鋁 

節日期間LME鋁大幅上漲，最高漲至2336美元，最終收于2315美元，上漲了168美元，漲幅約為6.5%，持倉為89419手。LME鋁庫存較21日減少18825噸，總庫存為4369550噸，貼水報于32美元，小幅上升。 

基本面消息，國際鋁業協會(IAI)公布的初步數據顯示，全球8月原鋁日均產量升至66,500噸，上月為66,300噸。全球8月原鋁總產量為206.1萬噸，7月修正后為205.6萬噸。2009年8月總產量為195.5萬噸。中國8月日均原鋁產量降至44,800噸，7月為45,700噸。中國8月原鋁總產量由7月的141.7萬噸降至138.8萬噸，去年8月為115.3萬噸。 

國內市場由于中秋假期連續3日暫停交易，而目前上交所公布的鋁庫存減少907噸至493875噸。近幾個月國內鋁市依然暫無明顯供需變動，即使面對限電減產的炒作依然未能使得鋁市爆發行情，顯示出市場信心缺乏，資金毫無參與的意愿，滯漲慢跌情況明顯，從而也導致目前明顯的外強內弱格局。而此次缺乏了國內市場的壓制，倫鋁成為了假期最閃耀的品種，價格拉升漲幅超過銅、鋅。雖有一部分鋁廠罷工事件推動，但是最近國外鋁市供需情況的好轉程度遠超國內是無容置疑的，短期國內市場依然具有補漲意愿。不過面臨國內市場高企的CPI，市場也將越發謹慎，畢竟物價飛漲在目前局面下，政府在今年并不愿多見，各類調控可能隨之而來，投資者仍需謹慎面對。技術上，倫鋁沿短期均線上行，均線向上運動，多頭排列局面明顯，不過上方重要阻力2350能否突破值得注意，關注美元指數以及資金動向，建議投資者謹慎追漲或者觀望。 

鋅 

LME鋅震蕩走高，周五收于2246美元，較節前漲幅為4.5%，持倉略微上升，達到21.9萬手；成交量小幅縮減，達到48360手。LME鋅庫存為618625噸，增加125噸，貼水報于19美元，小幅下跌。 

美國商務部公布的數據顯示，由于美國政府購房稅收優惠政策的到期，消費者面對高企的失業率，越發謹慎，美國8月新屋銷售不及預期。數據顯示，美國8月新屋銷售年化月率持平，總數年化為28.8萬戶，預期30萬戶，前值28.8萬戶；7月修正后為月率下降7.7%，初值為下降12.4%。同時，8月新屋銷售年率下降28.9%。去年8月未調整新屋銷售總數年化為為37.5萬戶，相當于2005年美國住房市場泡沫高峰時期的71%。 

相對來說，目前國內市場弱勢局面相當明顯，不管是市場信心還是政策指導，都對價格無時無刻形成較大壓力。上周上交所公布的鋅庫存增加2940噸，達到239053噸，導致市場在節前最后一日最終大幅收跌。不過節日前期，美國再度重申要維持較低的流動性，暗示或將進一步實施量化寬松計劃，導致美元指數大幅跌破79.5關口，美元再度進入下行通道，促動金屬價格紛紛創出近期新高。目前來看，經歷了上半年的利空考驗，下半年面對的實質性利空效用遠遠小于先前，更多的會將維持復蘇進程，短期震蕩上行可能得到延續，不過即將又會是十一長假，筆者不建議長時間持倉。技術上，倫鋅在短期均線上方運行，K線運行于布林通道上軌處，開口縮小，走勢相對偏強，建議投資者觀望或者逢低買入。