中國(guó)重汽：四萬(wàn)億投資拉動(dòng)重卡復(fù)蘇明顯

　　公司評(píng)級(jí)： 推薦 評(píng)級(jí)變動(dòng)： 維持（首次）評(píng)級(jí)
　　此次調(diào)研我們拜訪了公司董事會(huì)秘書(shū)與證券事務(wù)代表等公司領(lǐng)導(dǎo)，并實(shí)地參觀了公司總裝車(chē)間。就公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了深入溝通，主要結(jié)果如下：
　　1.2009年1～2月公司重卡銷(xiāo)售好于預(yù)期的原因及對(duì)2009年的銷(xiāo)售展望公司2008年重卡銷(xiāo)量11.2萬(wàn)，市場(chǎng)占有率20％，今年1～2月份市場(chǎng)占有率達(dá)35％以上，雖然本年度1～2月銷(xiāo)售沒(méi)有達(dá)到去年同期水平，但明顯好于預(yù)期，在公司以銷(xiāo)定產(chǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)模式下不會(huì)出現(xiàn)滯銷(xiāo)局面。前兩個(gè)月好于預(yù)期主要受益于4萬(wàn)億投資拉動(dòng)，國(guó)家4萬(wàn)億投資雖然頒布于2008年4季度，但今年1月份基本到位對(duì)重卡行業(yè)拉動(dòng)明顯；其次公司一貫經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，從往年數(shù)據(jù)看公司產(chǎn)銷(xiāo)波動(dòng)幅度大幅低于行業(yè)波動(dòng)幅度；1～2月公司銷(xiāo)售產(chǎn)品與工程機(jī)械配套較多，國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需前期主要帶動(dòng)工程機(jī)械相關(guān)車(chē)輛，如自卸車(chē)、水泥攪拌車(chē)等，我們預(yù)計(jì)下半年隨固定資產(chǎn)投資的深入物流車(chē)輛將會(huì)顯著放量。
　　雖然2009年前兩個(gè)月開(kāi)局較好，但不會(huì)出現(xiàn)象前幾年20％以上的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。我們判斷，由于重卡作為生產(chǎn)資料，其銷(xiāo)售狀況與GDP高度相關(guān)，在2009年GDP保持8％的增速下，2009年公司銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)9％，達(dá)到12.2萬(wàn)輛。