全球經(jīng)濟(jì)不容樂(lè)觀銅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、各國(guó)政策取向：7月30日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至250億美元。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國(guó)高層表示中國(guó)沒(méi)有強(qiáng)刺激。9月16日央行向五大行投放5000億SLF。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。前期銅價(jià)反彈的主要原因是中國(guó)政府高層在外交場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)保增長(zhǎng)，市場(chǎng)情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)為相對(duì)樂(lè)觀，且現(xiàn)貨供應(yīng)并不過(guò)剩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)。黃金白銀下跌趨緩。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速延續(xù)回落。中國(guó)上證指數(shù)整理，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：9月23日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水60元/噸至升水200元/噸，平水銅成交價(jià)格48600元/噸-48760元/噸，升水銅成交價(jià)格48660元/噸-48900元/噸。中國(guó)公布數(shù)據(jù)有改善，滬期銅跌勢(shì)放緩，但市場(chǎng)避險(xiǎn)恐跌情緒濃，交投較差，現(xiàn)銅升水繼續(xù)收窄，投機(jī)商多出貨換現(xiàn)，供應(yīng)壓力較大，下游觀望，欲等待更低價(jià)接貨，交投匱乏。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，德國(guó)9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，美國(guó)8月新屋銷(xiāo)售。

7、重要行業(yè)新聞：國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)周一表示，2014年6月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺27,000噸，5月為短缺88,000噸。

美國(guó)聯(lián)邦住房金融局(FHFA)報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)7月份經(jīng)過(guò)季節(jié)性因素調(diào)整之后的房?jī)r(jià)指數(shù)上漲0.1%，低于6月份0.3%的漲幅。美國(guó)9月份的Markit采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為57.9，創(chuàng)2010年4月以來(lái)新高。匯豐銀行公布的9月中國(guó)預(yù)覽版制造業(yè)PMI指數(shù)從8月份的50.2攀升至50.5，市場(chǎng)預(yù)期為50。德國(guó)9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值降至50.3，創(chuàng)15個(gè)月(2013年6月以來(lái))最低。整體上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度減弱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)較為低迷。銅價(jià)或?qū)⒀永m(xù)緩慢回落的態(tài)勢(shì)，銅價(jià)有望觸及47000元/噸一線。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，不盲目殺跌，注意節(jié)奏。