探底回升，銅價關注超跌反彈

行情回顧：

滬銅1601周五開盤34840，全天走探底回升行情，盤中一度再次創出新低34210一線后小幅反彈；夜盤低開后探底回升，重新向上測試35000一線壓力。

行情分析：

現貨方面：SMM訊，11月19日上海電解銅現貨對當月合約報貼水50元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價格34420元/噸-34800元/噸，升水銅成交價格34440元/噸-34850元/噸。滬期銅繼續回落，交割貨源流出，供應持續寬裕，持貨商報價較前一交易日區間收窄，主流報貼水50元/噸-升水10元/噸，部分貿易商入市收貨買現拋期，第二交易時段盤面加速回落，尾盤殺跌，但持貨商報價仍顯遲滯，看跌氛圍濃厚，午后盤面低位回升，但持貨商報價亦難有改善，主流報貼水40元/噸-升水10元/噸，成交34400-34750元/噸，全天下游企業入市買量雖有削減，但仍持續逢低按需采購。

進口銅方面：上海電解銅CIF（提單）溢價報在75-85美元/噸，溢價報價趨穩；上海電解銅保稅庫（倉單）溢價85-90美元/噸，溢價報價緩慢趨穩；滬銅現貨與三個月LME銅比值在7.54，滬銅三個月合約與三個月LME銅比值在7.47，LME銅現貨價格較3月價格升水22美元；現貨進口銅倒掛大約400元/噸，三個月遠期進口銅倒掛大約950元/噸。進口比價回暖，市場上詢盤有所增多，但多數買家低價采購，上海保稅庫銅貨源仍然不是很多，一般火法銅升水報在83元/噸附近，濕法銅升水報盤價在78元/噸，CIF上海提單市場上報盤較多，主流火法銅報盤價在80元/噸左右，濕法銅報價在75元/噸附近，臨近年底貿易商更關注的是16年長單價，部分貿易商回應16年簽訂長單銅量較去年明顯減少。

行情解析：

近日銅價不斷下創新低，傳言以中國對沖基金為首的機構再次做空銅鋁，但這僅是乘風借勢。面對中國經濟數據持續走弱，下游需求持續減少，而供應端礦商表示寧愿大幅控制成本也不愿減產行為加劇供需過剩狀態；同時，近日正在進行的2016年TC/rcs談判預計將在今年基礎上再次提升至110美元/11美分，加工費的提升促使煉廠加足馬力生產，側面配合了礦商的加大供應行為。綜合因素導致銅價在破位震蕩收斂三角形下沿后持續創出新低。不過值得注意的是，昨日習近平提出“供給側結構性改革”言論釋放三大信號，一是在供給側上做文章意在推動中國經濟長期可持續發展；二是“靶心”對準新常態下經濟新的突出矛盾；三是更多力促經濟轉型升級的改革舉措將發力。今日重點關注34850-35250區間震蕩，若能向上突破區間，將持續反彈測試35800壓力。

交易策略：

體操作：昨日尾盤于34660建立多單持有，突破35250加倉多單跟進。下方跌破35800止盈離場。

截止昨日收盤，2015年滬銅單手累計平倉盈利10610點。當前持倉未計入平倉盈虧，僅供參考。