易天富基金投資策略（0723）

市場信息

一、有消息稱，在財政部近日舉行的地方稅改革研討會上，有關人士表示，作為地方稅改革的一部分，房產稅試點將于2012年開始推行。全國范圍內推行房產稅試點的難度較大，試點將從個別城市開始。房產稅試點時間之所以比預期晚，可能由于該稅種在支出方面的相關政策還有待完善。

二、尚福林21日表示，打擊內幕交易，形成綜合防控內幕交易體系是當前證券監管執法的一項重點工作。當前突出的問題是內幕交易案件發生較多，特別是并購重組過程中的內幕交易問題成為市場監管的主要矛盾，必須高度重視，重點打擊，綜合治理。上半年證監會共受理案件線索121起，新增案件117起，其中涉及內幕交易59起，涉及市場操縱14起。

三、7月21日，接近幾大行的消息人士向媒體透露，建設銀行750億元A+H配股計劃有望于10月份完成，中行兩地配股方案也有望在8月20日股東大會結束后的1到2個月內獲得監管層批準，而工行或將采取類似中行的A股可轉債加“A+H”兩地配股方案，時間表可能在11月份。

四、央行公告顯示，周四(7月21日)在公開市場招標發行800億元3月期央票，發行規模較上周的450億元環比增加近八成，較再前一周的100億元大增7倍，創近4個月新高。因本周到期資金量僅為940億元，若不考慮91天期正回購操作，本周央行在公開市場將實現凈回籠310億元，為9周來的首次凈回籠。此前央行在公開市場已連續8周凈投放，累計向市場注入資金達9370億元。

五、據路透華盛頓報道，美國總統奧巴馬周三簽署金融監管改革議案成為法律，稱金融監管改革將為銀行家，企業和消費者帶來確定性。奧巴馬說，新規定意味了將不會再有用納稅人的錢的拯救方案，且如果一家大型金額機構應該倒閉的話，新法例提供了在不危害經濟的情況下，當局剝離該機構的能力。

六、國務院法制辦公室日前出臺《關于支持安徽省人民政府推進皖江城市帶承接產業轉移示范區法治政府建設的意見》，支持安徽省政府推進皖江示范區體制機制創新。據了解，這是國務院法制辦首次發文支持地方政府法治建設。

大盤綜述與分析

周四兩市小幅低開。開盤后稀土及有色金屬、新材料等個股領漲大盤，兩市翻紅，隨后地產股快速拉升帶動市場氣人，股指繼續沖高。而后金融股大面積回落滬指再次翻綠，臨近中午震蕩上行。午后兩市繼續震蕩上行，走勢上看，成交量有了明顯的減弱，隨后在地產、有色等板塊帶動下，其他板塊轉動上行，盤面呈現普漲格局，盤中農行甚至是創出了發行以來的新高2.75元，從而帶動了市場做多的氣氛，滬指收在55日均線上方，深成指更是創出近七周以來的新高。截止收盤，上證指數報2562.41點，上漲27.02點，漲幅1.07%，深證成指報10324.13點，上漲147.64點，漲幅1.21%。兩市合計成交1751.5億，較前一交易日縮小了近一成多。從盤面上看，兩市再次呈現普漲格局，但個股上漲乏力，權重股漲幅居前但有所縮量，而題材股則只實現小幅上漲，兩市僅有133只股票下跌。漲停股達到11只；無跌停個股。從行業上看，橡膠制造、地產、有色、出口退稅、醫療器械等板塊漲幅居前；環保、電力、三網融合、酒店旅游、陶瓷等板塊跌幅居漲幅居后。

消息面上看。尚福林21日表示，打擊內幕交易，形成綜合防控內幕交易體系是當前證券監管執法的一項重點工作。當前突出的問題是內幕交易案件發生較多，特別是并購重組過程中的內幕交易問題成為市場監管的主要矛盾，必須高度重視，重點打擊，綜合治理。技術面上看，兩市今日縮量上漲，權重股為今日大盤上漲的主力，而題材股表現相對較弱，雖然個股多數上漲，但多數個股漲幅不大，上漲乏力，因此預計大盤在進行套牢盤后將以震蕩為主。目前MACD指標強勢末改，滬指今日收在55日均線上方，而深成指更是創出6、7月份以來的新高。從權重股的走勢上看，我們認為后市仍有望繼續上揚。

外圍市場方面。伯南克的講話重點仍然是闡述美聯儲需要實行緊縮性的貨幣環境以防止“在某些時候”出現通貨膨脹。他重申了美聯儲一年多來堅持的論點——即美聯儲計劃在“較長一段時間內”繼續維持歷史最低的短期貸款利率不變，表示經濟前景“異乎尋常的不明朗”，但美聯儲并不準備立即采取措施來刺激經濟復蘇。在伯南克發表講話之后，美國股市大幅下滑。道瓊斯工業平均指數下跌109.43點，收于10，120.53點，跌幅1.07%；納斯達克綜合指數下跌1.58%；標準普爾500指數下跌1.28%。周三歐洲股市勁升，礦業股再次領漲。英國富時100指數上漲1.46%；德國DAX指數上漲0.38%；法國CAC40指數上漲0.75%。

基金市場分析

對于3季度的市場判斷，基金公司出現了分歧。有的基金公司認為，二季度系統性風險雖然已大部分釋放，但并未釋放完全，因此，三季度很可能會震蕩筑底；而也有基金公司認為，三季度Ａ股市場估值水平進入底部區域，估值修復的反彈行情隨時可能發生。嘉實主題基金認為，隨著經濟趨勢的逐漸走低，二次放松的預期逐漸加強，預計市場在創出新低后，有望出現階段性反彈；大摩華鑫領先優勢則認為，政策如果能夠長期穩定并能得到貫徹執行，同時減少貨幣供應、大幅降低房價，資本市場或將出現較大機會，且調整時間會低于預期；金鷹中小盤季報中顯示，預計以上因素趨于正面的概率相對更大，加上Ａ股市場估值水平進入底部區域，估值修復的反彈行情隨時可能發生。

比較悲觀的基金則如華商盛世成長，其認為體現在指數上，仍將是低位震蕩，重心下移；東吳雙動力則認為，三季度市場將等待政策落實、經濟下行風險以及上市公司盈利預測下調風險釋放完成尋底和筑底過程。長盛成長價值，在其看來經過上半年的大幅下跌,市場估值大幅下降,股息收益率的吸引力再現,大股東增持行為增加,市場逐漸進入震蕩筑底階段。華夏復興認為，從市盈率、市凈率等多個指標來看，A股市場估值接近歷史低位，對于長期投資者來說應該非常具有吸引力，但在短期內，由于缺乏催化劑，可能也難出現指數普遍大幅上漲的行情。信誠盛世藍籌則認為，目前系統性風險已經大為降低。大盤走勢取決于經濟增速進一步回落的速度以及政策如何應對。在兩方面都難以出現顯著變化的情況下，市場出現趨勢性行情的概率并不大。

本周兩市強勁反彈，滬指全周上漲5.7%，深成指全周上漲6.78%，且成交量有明顯的放大，不過板塊及個股走勢卻苦樂不均，個股分化嚴重。從行業上看，采掘、家電、化工、有色、機械等行業漲幅全周居前；金融、食品、旅游、地產、電子等行業則相對漲幅較小。板塊和個股的走勢分化使得投資配置難度加大，因此選擇配置能力突出的基金將是后市盈利的關鍵。從技術上看，權重股為今日大盤上漲的主力，而題材股表現相對較弱，雖然個股多數上漲，但多數個股漲幅不大，上漲乏力，兩市今日縮量上漲，目前MACD指標強勢末改，滬指今日收在55日均線上方，而深成指更是創出6、7月份以來的新高。從權重股的走勢上看，反彈之勢有望延續。基金操作上，可逢低關注銀華和諧主題、博時主題行業、華夏優勢增長以及滬深300、中證500、深證100等指數基金。