秦川機(jī)械股權(quán)分置改革說(shuō)明書(6)

P為股權(quán)分置改革前流通股的合理市價(jià)

Q為股權(quán)分置改革方案實(shí)施后的股價(jià) 

　 為保護(hù)流通股股東利益不受損害，則R至少滿足下式要求： 

　 P＝Q （1＋R） 

　 以2005年12月9日前60個(gè)交易日加權(quán)均價(jià)3.49元/股作為P的估計(jì)值，該價(jià)格較與12月9日收盤價(jià)格3.35元/股相比，上升了約4.18％。 

　 以股權(quán)分置改革后的公允股價(jià)2.80元/股作為Q的估計(jì)值。 

　 則：非流通股股東為使非流通股份獲得流通權(quán)以其持有的股份向流通股股東劃轉(zhuǎn)股份，流通股股東每股獲付的股份數(shù)量R為0.2464股。 

　 為充分保護(hù)流通股股東的利益，并體現(xiàn)大股東進(jìn)行股權(quán)分置改革的誠(chéng)意，非流通股股東愿意將對(duì)價(jià)安排數(shù)量提高到0.25股，即流通股股東每10股獲付2.5股。非流通股股東共安排31,350,000股股份給全體流通股股東。

3、對(duì)價(jià)安排的分析意見 

　 在本次股權(quán)分置改革方案中，秦川發(fā)展的非流通股股東為獲得其持有股份的上市流通權(quán)而以其所持有的股份向流通股股東做對(duì)價(jià)安排，即方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每持有10股流通股獲付2.5股股份，對(duì)價(jià)比例高于上述測(cè)算的理論對(duì)價(jià)比例，降低了秦川發(fā)展流通股股東的持股成本，使流通股股東的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較大幅度的釋放。因此廣發(fā)證券認(rèn)為秦川發(fā)展股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)安排是在考慮了全體股東的即期利益和未來(lái)利益的基礎(chǔ)上，按照有利于公司發(fā)展和市場(chǎng)穩(wěn)定的原則作出的，公平合理。 
二、非流通股股東做出的承諾事項(xiàng)以及為履行其承諾義務(wù)提供的保證安排 

　 (一)根據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，本公司非流通股股東將遵守法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，履行法定承諾義務(wù)。 

　 (二)除上述法定承諾外，秦川集團(tuán)還做出了如下特別承諾： 

　 1、其所持有的秦川發(fā)展非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，在四十八個(gè)月內(nèi)不上市交易。 

　 2、截至2005年12月9日，本公司非流通股股東浦發(fā)機(jī)械、浦發(fā)金橋、陜國(guó)投未明確表示參與股權(quán)分置改革。上述三家股東合計(jì)持有本公司非流通股份4,531,200股，占公司股份總數(shù)的1.95%,占非流通股股份總數(shù)的4.23%。為了使公司股權(quán)分置改革得以順利進(jìn)行，秦川集團(tuán)同意先行代為墊付該部分股東應(yīng)執(zhí)行的對(duì)價(jià)安排,合計(jì)代為墊付1,326,627股；代為墊付后，上述三家股東所持非流通股股份如上市流通，應(yīng)當(dāng)向秦川集團(tuán)償還代為墊付的股份或款項(xiàng)，或者取得秦川集團(tuán)的書面同意。 

　 若在本公司相關(guān)股東會(huì)議召開前，浦發(fā)機(jī)械、浦發(fā)金橋、陜國(guó)投明確表示同意參加本次股權(quán)分置改革，并愿意按照股權(quán)分置改革方案執(zhí)行對(duì)價(jià)安排，且在程序與手續(xù)合法的情況下，秦川集團(tuán)將不再為其墊付對(duì)價(jià)。