05年下半年電力設(shè)備行業(yè)投資策略報(bào)告

1、電源投資高峰將至，電網(wǎng)投資將成為我國(guó)電力投資的主要方向。電站設(shè)備行業(yè)將在05年迎來(lái)發(fā)展的最高峰，06年以后會(huì)呈現(xiàn)一種降中趨穩(wěn)的局面。而輸變電設(shè)備行業(yè)則由于加大電網(wǎng)建設(shè)的投入將迎來(lái)一個(gè)較長(zhǎng)周期的發(fā)展階段。 

   2、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策決定不同類型電力設(shè)備企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前途。電站鍋爐龍頭企業(yè)和電站空冷設(shè)備制造企業(yè)將受益于優(yōu)化煤電的政策；水電、核電和天然氣電設(shè)備制造企業(yè)將受益于我國(guó)調(diào)整電源結(jié)構(gòu)的政策；風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)將受益于積極發(fā)展新能源發(fā)電的方針；輸變電設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)將受益于超高壓電網(wǎng)的發(fā)展和輸配電新技術(shù)的應(yīng)用；煙氣脫硫和煙氣脫硝相關(guān)企業(yè)將收益于國(guó)家加大污染控制的政策。

   3、原材料走勢(shì)對(duì)于電力設(shè)備行業(yè)的盈利能力具有決定性的影響。下半年鋼材、無(wú)取向硅鋼片和銅、鋁價(jià)格的下跌，將在一定程度上導(dǎo)致電站設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)和開關(guān)控制設(shè)備類生產(chǎn)企業(yè)的盈利能力得到一定的提升。而受取向硅鋼片價(jià)格高位運(yùn)行的影響，變壓器生產(chǎn)企業(yè)盈利能力較差的現(xiàn)象短期內(nèi)仍難以改變。

   4、抗周期能力強(qiáng)、受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持、行業(yè)地位較高并且受益于原材料價(jià)格變化的公司具有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)能力。運(yùn)用抗周期能力、是否受國(guó)家政策扶持、是否行業(yè)龍頭和是否受益于原材料價(jià)格變化這四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行判斷，我們認(rèn)為東方電機(jī)(行情,論壇)（600875）、華光股份(行情,論壇)（600475）、平高電氣(行情,論壇)（600312）、上電股份(行情,論壇)（600627）、許繼電氣(行情,論壇)（000400）和凱迪電力(行情,論壇)（000939）具有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)能力。

   5、人民幣升值會(huì)在一定程度上降低電力設(shè)備企業(yè)的原材料成本和技術(shù)使用費(fèi)，從而會(huì)提高電力設(shè)備企業(yè)的盈利能力。

   6、部分電力設(shè)備行業(yè)龍頭上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)良并且持續(xù)增長(zhǎng)能力較強(qiáng)，市盈率較低，若進(jìn)行股權(quán)分置改革，全流通后流通股價(jià)值應(yīng)當(dāng)有一定提升。