大型國有企業(yè)管理層持股解禁應(yīng)當慎之又慎

近日，國資委《關(guān)于進一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實施意見》(下文簡稱《意見》)已經(jīng)批準下發(fā)了。在這份6個部分33條的文件中，最引人注目的無疑是第五部分“嚴格控制企業(yè)管理層通過增資擴股持股”，因為這標志著國有及國有控股大型企業(yè)管理層持股禁令僅僅實施8個多月就解禁了(國資委在去年4月曾下文禁止大型國企實施MBO)。鑒于國有大型企業(yè)改制問題的敏感性，這份文件發(fā)布后，在全社會引起廣泛的矚

目和爭議。

　　有關(guān)部門負責(zé)人在就此所作答記者問時認為，管理層持股在國外一些大企業(yè)中得到了驗證，是一些市場經(jīng)濟國家激勵與約束企業(yè)管理層的重要制度，從中國一些國有大企業(yè)的實踐看，效果也不錯。

　　此言確實不虛，問題是這種股權(quán)激勵本來應(yīng)當適用于一般競爭性行業(yè)而不是帶有壟斷性的行業(yè)；因為在前一類行業(yè)的企業(yè)效益較多地取決于高層管理人員的才能，而在后一類行業(yè)，企業(yè)效益在很大程度上并非管理層業(yè)績的體現(xiàn)，而當前經(jīng)營性國有資產(chǎn)布局的基本特點恰恰是，國有資產(chǎn)大量退出一般競爭性行業(yè)，持續(xù)向壟斷特征較強的基礎(chǔ)行業(yè)和支柱行業(yè)集中。根據(jù)國務(wù)院有關(guān)部門公布的統(tǒng)計，2003年底，一般競爭性行業(yè)國有企業(yè)11.4萬戶，比1998年減少7.2萬戶，占全部國有企業(yè)減少戶數(shù)的81.8 %。2004年，在批發(fā)、零售及餐飲業(yè)中，國有企業(yè)資產(chǎn)總額為17354億元，又比上年減少1.4%。

　　與此同時，1992-2002年，電信、電力、交通運輸、石油石化、冶金、煤炭和機械工業(yè)的國有資產(chǎn)總額年均分別遞增21.5%、28.1%、26.8%、19.7%、17.6%、15.2%和10.9%。2004年，國有資產(chǎn)進一步向基礎(chǔ)性、支柱產(chǎn)業(yè)集中。在交通、能源、通信等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，國有資產(chǎn)總量在1995-2004年間年平均遞增11.7%，2004年末達46724.1億元，占全部企業(yè)國有資產(chǎn)總量的62.3%。

　　在國民經(jīng)濟重點行業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，國有資產(chǎn)規(guī)模也持續(xù)快速增長。2004年，煤炭、冶金、石油石化、煙草、機械行業(yè)的國有資產(chǎn)總量共計19958億元，分別占工業(yè)企業(yè)和全部企業(yè)國有資產(chǎn)總量的57.6%和26.6%。而且，從國家經(jīng)濟社會的全局、長遠利益來看，在可預(yù)見的未來還必須維持基礎(chǔ)行業(yè)、支柱行業(yè)的國有／國有控股企業(yè)壟斷格局。在這種情況下，對這類行業(yè)的國有企業(yè)需要加強的首先應(yīng)當是監(jiān)督，究竟是否應(yīng)該把強化激勵機制放在首位，仍需深思。

　　除此之外，還要密切關(guān)注這項政策的操作層面。大型國企管理層持股之所以敏感，關(guān)鍵在于其中存在企業(yè)管理層借機侵吞國有資產(chǎn)的風(fēng)險。看來，有關(guān)部門確實意識到了這個問題，也努力在這份文件中盡力降低企業(yè)管理層侵吞國有資產(chǎn)的風(fēng)險。《意見》第五部分第(二)至第(五)條從不同方面對此作出了規(guī)定，比如：管理層持股總量不得達到控股或相對控股數(shù)量；管理層成員擬通過增資擴股持有企業(yè)股權(quán)的，不得參與制訂改制方案、確定國有產(chǎn)權(quán)折股價、選擇中介機構(gòu)，以及清產(chǎn)核資、財務(wù)審計、離任審計、資產(chǎn)評估中的重大事項；經(jīng)審計認定對改制企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降負有直接責(zé)任或存在故意轉(zhuǎn)移、隱匿資產(chǎn)等情況的管理層成員不得通過增資擴股持有改制企業(yè)的股權(quán)。

　　最突出的是，《意見》還規(guī)定，涉及管理層通過增資擴股持股的改制方案，必須對管理層成員不再持有企業(yè)股權(quán)的有關(guān)事項作出具體規(guī)定，這一條對實現(xiàn)“管理層持股不控股”原則有著重要意義。

　　也許，正是在這些規(guī)定的基礎(chǔ)上，有關(guān)部門負責(zé)人才在答記者問中聲明，只要嚴格控制、規(guī)范操作，大型國企管理層通過增資擴股方式持有本企業(yè)少量股權(quán)，一般不會導(dǎo)致內(nèi)部人控制和國有資產(chǎn)流失，可能有利于促進對其激勵與約束機制的建立。然而，在當前的社會環(huán)境下，上述種種控制手段能否得到嚴格執(zhí)行，我們?nèi)孕杳芮嘘P(guān)注。而且，解禁之后，相關(guān)部門還應(yīng)防止地方上有關(guān)部門和有關(guān)企業(yè)突破這些限制，以免這種書面上嚴格的控制措施淪為具文。

　　國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革是具有高度經(jīng)濟和政治敏感性的事情，任何時候都必須抱著“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰”的態(tài)度。

來源:21世紀經(jīng)濟報道