上半年小金屬表現搶眼未來有色企業盈利堪憂

有色超跌反彈國際金屬價格助推 

昨晚收市，紐約商品期貨交易所9月期銅大漲7.15美分，或2.3%，收報每磅3.1645美元，為5月27日以來最高收位。倫敦金屬交易所三個月期銅跳漲160美元，收報每噸7010美元，略低于日高7050美元，此為5月14日以來的最高位。今日開盤，有色板塊表現不錯，但午后出現了下滑。 

本周，有色金屬板塊表現不俗。20日，有色股接過領漲的大旗，板塊指數全天大漲4.45%，多只個股漲幅都在5%以上。有分析認為，有色金屬個股的靚麗表現與該板塊多只個股中報預增有關，已公布中報業績預告的有色股大部分利潤同比都實現了大幅增長。對于今日的上漲，國際金屬價格顯然起到了助推的作用。 

“從自身來看，有色金屬板塊之所以出現了近期的反彈格局，主要屬于超跌反彈，前期跌幅過大了。”耿諾說。 

上半年盈利好轉中報行情能否點燃？ 

耿諾指出，從上市公司的中報預期數據來看，若從同比角度，2010年上半年有色行業整體盈利好轉，但仍呈現出子行業分化的特點。經歷了09年價格上漲，2010年金屬價格處于相對高位，業績同比出現好轉，尤其是銅類企業，但是鉛鋅類企業由于價格跌幅較大表現并不佳。 

2010年上半年有色金屬價格一直維持高位振蕩，銅價在50000元~65000元/噸間運行，而銅冶煉平均成本在30000~35000元/噸之間，冶煉利潤頗為豐厚。鋁、鋅價格表現則不及銅價強勁。鋁價維持在14500元/噸左右，高于成本價；鋅價也在年初達到22000元/噸的年內高點，隨后一路向下，目前價格維持在15000元/噸左右，這一價格已經非常接近成本價。 

雖然中報預喜點燃了有色上漲的行情，但是有分析認為，有色金屬板塊中報業績普遍大幅增長，也許會拉動一波股價的上行。然而，由于上半年業績高增長源于同期基數較低，下半年需求回落幾乎成為定局，價格與產量的矛盾愈加突出，出口環境也不甚樂觀，公司業績很難有亮眼表現，因此決定了中報行情不具備持續性，建議投資者謹慎參與。 

小金屬板塊表現突出成為看點 

“上半年小金屬(如稀土、鎢、銻等)表現突出，成為有色板塊中表現最搶眼的角色。”耿諾說，“無論從股價還是從金屬價格來看，小金屬表現遠超基本金屬，如包鋼稀土，一季度EPS0.16元的業績超預期，而去年全年業績EPS僅為0.06元。” 

有分析認為，由于國家礦產地儲備戰略試點即將推出，而首批試點可能圍繞煤炭和稀土資源展開，因此在大盤整體表現疲軟的情況下，以稀土為代表的“小金屬”股可能會成為市場的新熱點，吸引炒作資金的入駐。 

“相信小金屬類企業業績能夠進一步釋放出來。”耿諾說。 

下半年有色企業或面臨業績下滑 

耿諾認為，下半年，從政策環境、國內外宏觀經濟數據、貨幣因素等各個方面考慮，在全球經濟復蘇不確定性較大的背景下，在基本金屬供需求關系尚未出現結構性改變之前，行業將長時間處于一種過剩的疲軟狀態，金屬價格或將延續下行的走勢，有色類企業存在較大盈利下滑的風險。 

“因此，有色行業趨勢性上漲的投資機會很可能將不復存在，對于季報和中報行情帶來的投資機會，投資者需謹慎對待。”她提醒到。