[推薦]濰柴動力的投資價值

濰柴動力對外稱，“本公司及控股股東濰柴控股未就上述資產重組事宜進行過籌劃洽談，也未簽署過有關意向、協議等文件。本公司及控股股東濰柴控股對此承諾：在未來三個月內不會籌劃上述事項。”

盡管如此，多位受訪的業內人士均認為，濰柴動力的控股股東濰柴控股集團，將會對山東省的汽車零部件進行上下游產業鏈整合的預期，并沒有因這則公告改變。

“濰柴控股出面進行上下游產業鏈整合符合山東省國資整合的思路，而且整合后也可以重新進行資源上的分配，發揮協同效應。”招商證券汽車及零部件資深分析師汪劉勝對本報記者分析。

霧里看花的“澄清”

“盡管濰柴動力和山推股份都進行了澄清，但是我們認為未來的整合還是有可能的，至少形式上是有可能的。”平安證券機械行業資深分析師王合緒對本報記者表示。

王合緒所指的“形式上”，即指濰柴動力與山推股份的交叉持股。

“有不少日本企業就是這樣交叉持股，搞成財團一樣的模式。”王合緒說。

但是山東當地一位人士向本報記者私下透露，如果整合，并不只是山推股份的控股權劃轉這么簡單，山東省國資委主導和推動的是濰柴控股對山工集團的整合，這其中當然包括對山推股份的股權劃轉。山東省國資委的思路是讓濰柴控股來出面整合產業鏈，從而將其打造成大的產業集團。

據了解，山工集團和濰柴控股分別是山推股份和濰柴動力的控股股東，而這兩家集團均由山東省國資委全資擁有。其中，山工集團除了控股上市公司山推股份之外，還控制著山東臨工工程機械、山東眾友工程機械、山東山推機械、泰安起重機械和山工投資等子公司。

“我覺得山東省制造業的整合路徑與廈門的整合比較相像。”招商證券機械行業首席分析師劉榮對本報記者表示，“但是我認為單純從山推股份這家上市公司來看，并不能構成實質性利好。”

劉榮認為，濰柴動力比較強勢，一旦濰柴動力控制了山推股份，山推股份的戰略上會受到濰柴動力的影響，而山推會變成濰柴動力的一個事業部，這對山推未來的發展未必是好事。

但王合緒則認為整合“有意義”。“整合后山推馬上會有什么變化倒未必，因為濰柴動力本來就是山推的配套廠家，但是從研發上會溝通更緊密，甚至一起研發，而且山推有可能會借助濰柴動力比較好的銷售渠道拓展市場。”

此外王合緒還認為“可以防止山推被人惡意收購”。

實際上，山推股份與濰柴動力的“曖昧”從去年就已開始了，去年10月18日，山推股份發布公告稱，公司常務副總經理江奎因工作調動原因辭職。而今，江奎就職濰柴的消息已見諸公開報道，其現任職務是濰柴控股集團黨委副書記、常務副總經理。這位剛剛年過40、畢業于清華大學汽車專業并功成名就的企業高層，受到濰柴控股集團董事長譚旭光的青睞。業內人士分析認為，這為雙方的戰略重組提供了有利條件。

大一統路徑

自2006年對湘火炬A(000549.SZ)采用換股方式吸收合并完成股改、“衣錦還鄉”實現A股上市后，濰柴動力“圖霸”野心漸出。

宣稱“一年要干一件大事”的濰柴動力董事長兼CEO譚旭光再次于今年1月做出了驚人之舉。1月23日，濰柴下屬子公司濰柴動力(香港)國際發展有限公司，通過競拍獲得法國MOTEURS BAUDOUIN股份有限公司相關資產。該公司作價299萬歐元，賬面價值約為1381.77萬歐元。

這是在這一輪金融危機中，第一個出手買下海外汽車資產的企業。

2008年濰柴銷售收入達到490億，譚旭光希望再過三年濰柴能突破年收入千億這個坎。

如何突破這個“坎”，譚旭光布下了兩條戰略通道。其一內部強調自主創新，以系列產品線的提升應對市場變化；其二則是通過收購實現幾何數擴張。

而從目前的環境來看，整合和收購可能是最為現實的。

“打造一條完整的產業鏈是濰柴動力整合的思路，但是只是單純依靠企業本身來實現是比較困難的，需要山東當地政府的支持，這也符合山東省政府的國資整合思路。”汪劉勝認為。

而實際上，在整合思路上，山東省國資委是相當清晰的。

去年，山東省國資委基本目標是“到2010年，國有經濟布局結構進一步優化，基本實現國有資本向優勢產業、優勢企業和企業主業集中。

濰柴控股正在策動和即將策動的一系列整合顯然是與山東省國資委的精神相符的。

記者獲悉，濰柴控股與山東汽車工業集團的重組工作早在兩年前就已暗中推進，而與山工集團的重組也開始提上日程。

據了解，山汽集團旗下的煙臺汽車廠(亞曼汽車)擁有重卡目錄，山工集團下屬的眾友機械、山推股份分別生產挖掘機、推土機，都可以在產業鏈上成為濰柴向下游延伸的有效突破口。

“濰柴動力和山東省汽車工業集團、山東省工程機械集團(簡稱山工集團)的聯合重組已基本確定，且被列入《山東省汽車工業調整振興規劃》中。”山東省汽車行業協會秘書長魏學勤曾對記者表示。

早在3月4日，山東省就明確提出重點支持濰柴動力、山東省汽車集團和山工集團的聯合重組，培育八家至十家具有較強競爭力的大型企業集團，其中營業收入過1000億元的兩家。

若上述重組完成，濰柴動力將從動力提供商發展成為整機系統零部件提供商，成為國際重型車、工程機械、發動機的重要生產基地。

山東當地知情人士透露，3家企業或將組建成一家“中國重裝集團總公司”。

“一旦整合完成，可以在產業鏈條上進行資源重新分配，協同作戰，形成比較有利的局面。”汪劉勝認為。