2006年電力設備股分析

1、國家電網建設“十一五”規劃給輸變電設備行業帶來新的發展機遇。

　　國家電網公司和南方電網公司在“十一五”期間的總投資額將在12500 億元左右，未來5 年的電網投資年均增速將高達20 
 
%，必將帶動整個輸變電設備行業的蓬勃發展。

　　2、城市配電網設備相關生產企業將迎來千載難逢的發展機遇。

　　國家電網公司“十一五”規劃對31個主要城市的電網建設和改造投資總額約為4600 億元，接近國家電網公司總投資的50%。預計南方電網公司約為1500 億元，合計金額將達到6000 億元，年均投資額在1200 億元。 “十一五”期間城市配電網建設和改造將成為電網投資的重點。

　　3、電網技術發展方向決定不同企業具有不同的發展前途。 超高壓和特高壓電網技術和直流輸電的應用； 500KV輸電線路電網架構的加強以及輸配電新技術如串并聯補償靈活交流輸電技術（FACTS）、緊湊型輸電技術、動態元功補償技術、大截面耐熱導線、63kA開關設備、緊湊智能化GIS、電網調度自動化和電力市場計量結算系統的應用將給相關公司帶來良好的發展機遇。

　　4、主要原材料價格未來的走勢將降低一次設備生產企業的經營風險。

　　生產輸變電設備用主要原材料鋼鐵和銅鋁的價格未來不可能出現大幅上漲，其中鋼鐵還將繼續下跌，銅鋁高位運行的走勢有望出現松動；而取向硅鋼片未來的走勢也以高位強勢運行為主，大幅上漲的可能性不大。主要原材料價格的走勢對于輸變電設備企業降低由于原材料價格走勢導致的經營風險具有重要意義。

　　5、二次設備行業競爭日趨激烈化，能否開發出盈利性較強的新業務是關鍵。

　　業內相關企業能否采取措施進入新的利潤率較高的領域，決定了企業未來的發展前途。例如國電南瑞（600406）重點發展了軌道交通保護控制業務、直流輸電業務和電力市場業務，國電南自（600268）重點發展了煙氣脫硫業務，許繼電氣（000400）重點發展了直流輸電業務和城網配電自動化業務。這些企業未來具有良好的發展前景。

　　6、輸變電設備行業上市公司06年投資策略。

　　關注相關高端電網設備（220KV以上級別）制造企業和中低端電網設備（110KV以下級別）制造企業，它們將在“十一五”期間分別受益于國家骨干電網和城市電網改造的投入。