鋼價漲勢趨緩短期亦可能回調

行業觀點：鋼價漲勢趨緩，短期亦可能回調
　　

本周鋼鐵行業指數跌4.21%，跑贏滬深300指數1.70個百分點，跑輸上證指數1.42個百分點。漲幅前五：南鋼股份、凌鋼股份、金嶺礦業、新鋼股份、恒星科技；漲幅后五：撫順特鋼、攀鋼釩鈦、寧夏恒力、八一鋼鐵、久立特材。
　　

本周國內鋼價延續漲勢，長材繼續領先板材，冷軋延續升勢。工信部預測2011年粗鋼產量將達7億噸，鋼鐵行業依然面臨較為嚴峻的產能過剩壓力。新一輪限電致部分鋼企減產，業界預計影響弱于去年。7月份匯豐中國制造業PMI降至49.3，自2010年7月以來首次出現萎縮，創2009年3月份以來的最低水平，經濟增長總體將呈現平穩回調態勢。央行明確表態把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，保持必要的政策力度，貨幣政策基調難以松動。鋼廠為轉嫁成本而主動提價導致近期鋼價上漲，但下游需求一般，鋼價漲勢或將趨緩，短期亦可能回調。
　　

投資組合：西寧特鋼、新興鑄管、八一鋼鐵、攀鋼釩鈦、新鋼股份、酒鋼宏興。
　　

原料：原材料價格持續攀高
　　

國內鐵精粉均價1185.21元/噸，本周上漲10.53元/噸；青島港口現貨鐵礦石1335元/噸，本周上漲10元/噸；印度礦CFR指數為186美元/噸，本周上漲3美元/噸；邢臺主焦煤1490元/噸，與上周持平；二級冶金焦均價2062.5元/噸，本周上漲5元/噸；唐山廢鋼3400元/噸，與上周持平；唐山方坯4460元/噸，與上周持平。
　　

鋼價：鋼價漲勢或將放緩
　　

國內鋼價綜合指數為177.7，周環比上漲0.73%，其中長材價格指數上漲1.07%，扁平材價格指數上漲0.55%，分別收于203.9、153.2.8月5日螺紋鋼主力合約(1201)收盤價為4807元/噸，環比下跌112元/噸；結算價為4834元/噸，環比下跌91元/噸。螺紋鋼期現貨價差為96元/噸，周環比下降151元/噸。沙鋼出臺8月上旬螺紋鋼價出廠價上調100元/噸，線材上調150元/噸，盤螺上調100元/噸。
　　

預計下周鋼價仍將保持震蕩上行態勢，整體漲幅或有所放緩。
　　

盈利：長材毛利繼續增厚
　　

原材料價格強勢運行，鋼價強勢上漲，建材噸鋼毛利顯著增加。目前，螺紋鋼毛利494元/噸左右，線材毛利548元/噸左右；熱卷毛利116元/噸左右；中厚板毛利107元/噸左右；冷軋板虧損124元/噸左右；鍍鋅板虧損27元/噸左右。
　　

社會庫存：庫存低位略有上升
　　

本周末社會庫存1388.468萬噸，周環比增加0.23%，同比下降8.87%。7月匯豐中國制造業PMI創29個月新低，預示我國經濟增長總體將呈現平穩回調態勢，鋼材市場需求預期將會減弱。目前鋼材庫存保持低位，但螺紋鋼和冷軋板庫存最近兩周連續增加，需求一旦減弱，供應壓力將會逐步顯現。預計社會庫存將逐漸上行。
　　

風險提示：需求低于預期；成本壓力加大；產量上升過快。