江淮汽車攜手現代進軍重型卡車市場事件分析

近日，江淮汽車發布公告，公司與韓國現代汽車的合作通過設立合資公司的方式，以重型卡車為起步產品，并不斷引進和開發新產品。江淮汽車也因此成為現代汽車在國內除北京現代之外的第二家合資企業。專家將對江淮汽車與韓國現代汽車的合作事件為您作深入的分析。
　　首先，我們先來看一下此次合作的具體內容。公告顯示，江淮汽車和現代汽車在未來合資公司的股權比例均為50%，合資公司將以重型卡車為起步產品，力爭實現在2010年達到10萬輛生產能力的目標。合資公司投資總額暫定為7.83億美元，分為兩個階段來實施進行。
　　未來的合資企業將成立研發中心，其規模將根據合資企業能力而逐漸擴大，最終目標是促使合資企業具備研發整車的能力，但在初期階段將以引進現代汽車的整車和配件為主；同時，本次合資合作的項目還包括現代汽車生產之商用車和江淮汽車生產車型即瑞風商務車之發動機的技術轉讓。江淮汽車稱，公司與現代汽車將本著已達成的初步意向，開展進一步的交流談判，盡早完成正式合資協議的簽訂，并上報國家有關部門批準。
　　這一公告的發布，使有關江淮汽車與韓國現代汽車組建合資企業的傳言得到了證實，也將雙方的合作將從原來的技術層面擴大至資本層面實質上。事實上，江淮汽車與現代汽車早有合作。1998年，當時江淮汽車的全資子公司——合肥客車制造廠與韓國現代汽車簽約，通過技術引進生產現代客車。雙方在2001年再度簽訂協議，技術引進生產小型商務車即瑞風商務車，目前瑞風商務車的銷量已經躍居同類產品前茅，成為了江淮汽車新的利潤增長點。
　　為了更好地推動公司與現代汽車合資合作事宜的進程，江淮汽車收購了公司大股東安徽汽車集團的另一子公司——合肥江淮汽車有限公司，重型載貨汽車相關經營性資產，具體收購價格以擬收購資產的評估凈值18916萬元為基準。據了解，本次公司收購的資產是2002年合汽公司利用引進的現代汽車重型載貨汽車生產技術，開發建設新項目，目前已經基本建成總裝、焊裝、涂裝和主要零部件的地產化生產線，今年前三季度已經產銷重卡約120臺，市場反應良好。同時，為增強公司的產品設計研發能力，江淮汽車還計劃在意大利都靈市籌建 “JAC—意大利設計中心”，前期投資預算將不超過100萬歐元。
　　2004年1到5月，全國銷售汽車217.18萬輛，同比增長28%，相對于上年同期32%的銷量增速，出現一定程度的回落。子行業中轎車增速回落最快，從上年83%迅速降至今年的38%；而大客，增速卻從上年的12%上升至今年的60%。同期，卡車遇需求總體表現較好，其中：微卡、中卡、重卡分別恢復性增長33%,31%,18%,輕卡較止年同期34%的增速略有回落,但同比也有27%的增幅。
　　目前，轎車需求凸現階段性問題，除了銷量增速放緩外，還包括：產銷率、庫存等指標趨于惡化：2004年1到5月，轎車產銷率顯著下降，降至0.84，而上年同期為0.95，位列九大子行業之末。同時，轎車庫存也急劇上升，本年新增庫存量上升至6.58萬輛，占汽車行業總庫存量的78%，本年新增庫存率上升至6.4%，銷量對價格的敏感性顯著減弱。而在卡車市場，在季節性因素作用下，以及宏觀調控、治理超載的三重負面影響下，如果全年GDP回落至9.1％以下，2004年，卡車銷售增速將回落至9％以下，而上半年為24％。在細分車型中，高端輕卡受益于城市物流的快速興起，低端輕卡受益于對農用車及微卡的部分替代，預計其景氣高于卡車行業均值。而大噸位重卡，尤其是15噸以上重卡，由于長途運輸的相對經濟性，預計在下半年以及更長遠的未來，有廣闊的需求。
　　有預測稱，未來幾年，我國重卡市場將迎來一個“爆發式”增長期，估計年均增長將達到17％。從宏觀經濟上看，國家將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，固定資產投資仍將保持較高的增幅；西部大開發、南水北調、奧運工程、世博會工程、重大建設項目的實施及大量基礎設施投入等因素都將對重型汽車市場的發展起到較強的拉動和支撐作用。汽車行業人士預計2004年的需求總量將達到25萬～26萬輛左右。迄今為止，我國重卡市場上真正意義大噸位的產品相對單一，大噸位、大馬力、高技術性能的高端重卡產品更是短缺。
　　此時，江淮汽車與韓國現代汽車合作進軍重卡市場正是看準了重卡良好的市場前景，有業內人士分析，江淮汽車本次引進重卡項目，將有利于公司形成全系列的商用車產品線，如能得到市場的認同，不僅可獲得新的利潤來源，還可有效鞏固并提升其在國內汽車格局第二梯隊的地位。
　　那么，江淮汽車在汽車行業受到國家調控和原材料漲價等因素的影響下，江淮汽車如何依然能保持此高速的增長呢？
　　江淮汽車是90年代汽車行業的一匹“黑馬”，發展速度驚人。從1991年起，其銷售收入連續10年以50％以上的速度遞增，從一家專營客車底盤的單一產品生產企業，轉化為綜合類汽車整車生產，并將發展方向確立為以商務車為基礎的綜合型汽車制造企業。
　　公司2004年上半年產銷就達4萬多輛，預計全年將達8萬輛，在國內輕卡市場將排名第二。公司的系列商務車產品的毛利率更是高達30%以上，在今年上半年實現銷量13000多輛，全年預計銷售達到3萬輛，將成為國內商務車市場占有率第一。客汽底盤是江淮汽車傳統的優勢產品，已保持多年的市場占有率第一的牢固位置。業內人士分析, 輕卡和商務車的增長率明顯高于載貨車和客車的平均水平，分別高達15.58%和13.74%，公司利用股票上市募集的集資和自有資金挺進這兩個市場，從事實看是很明智的戰略，并且在很短的時間內就占據了行業的前列位置，并給公司帶來新的贏利和發展空間。
　　對于近期的國家宏觀調控，江淮汽車相關人士表示，調控的目的也是為了汽車行業健康的發展。國家是鼓勵支持高成長性的汽車企業，也會淘汰一批管理落后，贏利能力差的企業，這也更有利于汽車行業的合理競爭和發展。公司立足自身的技術優勢和研發水平，切入在中國中長期都處于高成長性的輕卡和商務車市場，并取得非常顯著的成績。近期汽車行業價格的大幅下跌，公司近期對原有瑞風系列商務車的價格進行大幅調整，公司表示，主要是為明年做準備，在推出新產品的情況下，對原有老產品的價格調整是必要的，雖對商務車的毛利率存在一定影響，但是公司預期銷售量將會上升，總銷售額不會因此而下降。
　　今年前三季度，公司實現凈利潤2.36億元，已超過去年全年水平。公司預計，2004年全年利潤將同比增長50%以上。正是出于對公司未來的良好預期，機構投資者對其重倉持有，三季度公司前十大流通股股東全部為機構投資者，其中既包括博時價值增長等一貫看好汽車板塊的老基金，也包括今年上半年新近成立的新基金申萬巴黎盛利精選基金、國聯安德盛小盤基金和銀河銀泰理財分紅基金等，分別居于流通股股東的第三、四、五位。同時，社保基金一零六組合和國信證券也現身其中。
　　業內人士稱，中國汽車行業是我國國民經濟的支柱產業，促進行業健康發展的宏觀調控，將會使汽車行業在未來較長時期保持高速成長的發展勢頭，再加上中國轎車比國外價格高，卡車價格比國外低，商務車價格差不多的現狀，更有理由認為江淮汽車將會迎來更大的發展空間。