金牌分析師:不會(huì)調(diào)低鋼鐵股業(yè)績

據(jù)悉，最近半個(gè)月以來,跌幅僅次于股市的,就是鋼材的價(jià)格了，現(xiàn)在的市場未來真的很難預(yù)測(cè)。

公開資料顯示,在結(jié)束了連續(xù)17周上漲的行情之后,國內(nèi)鋼價(jià)全面大幅回落,周跌幅最高達(dá)到500元/噸-600元/噸。與現(xiàn)貨價(jià)格高度關(guān)聯(lián)的期貨價(jià)格也快速滑落,從8月4日至今,螺紋鋼主力合約從最高點(diǎn)下跌了12.44%,線材主力合約下跌了16.06%。

最大的利空來源于對(duì)供需不平衡的預(yù)期,一方面市場對(duì)于鋼材產(chǎn)能過剩問題頗為忌憚,另一方面近期也有跡象表明鋼材的庫存有所增加。

傳導(dǎo)到鋼鐵企業(yè)的業(yè)績預(yù)期上,鋼鐵股的跌幅也在A股的調(diào)整中名列前茅。產(chǎn)品價(jià)格的下跌與原材料上漲的“剪刀”讓不少在鋼鐵股上持有倉位的資金感到了陣陣寒意。

產(chǎn)能過剩論調(diào)打壓鋼價(jià)

從今年二季度開始,受地產(chǎn)景氣回升、鐵礦石等原料價(jià)格回升、主流鋼企進(jìn)入提價(jià)周期等因素影響,鋼材價(jià)格進(jìn)入上升通道,曾經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月保持上漲狀態(tài)。

8月5日前后,風(fēng)云突變。鋼材價(jià)格沖高回落,隨即開始了“斷崖”式的狂跌。在此期間,很多不利于鋼價(jià)的信息密集傳出。8月14日,工業(yè)和信息化部部長李毅中公開表示,鋼鐵產(chǎn)能過剩是最為明顯的。

“國外的情況看,美國的失業(yè)率與新屋開工數(shù)量均低于預(yù)期,國內(nèi)的情況則是房地產(chǎn)投資增速低于預(yù)期?！鄙虾Ｖ衅诘难芯繂T王舟懿說。

供求失衡的擔(dān)心開始蔓延,此時(shí)庫存的壓力也開始被業(yè)界提起。招商證券的監(jiān)測(cè)情況顯示,全國流通商合計(jì)鋼材庫存近期的確有所上升,全國主要城市的長材和板材庫存在8月第二周上升約4%,建筑用鋼單周上升約6%。

哪里是底?

這一波回調(diào)幅度非常大,但分析人士們對(duì)于鋼價(jià)并沒有特別看空。

“鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題是一直存在的,只是現(xiàn)在市場暴跌了大家才把它翻出來?！敝撹F業(yè)分析人士、中信證券的周希增說。

上海一家鋼鐵集團(tuán)總裁的觀點(diǎn)是,鋼材價(jià)格下跌是正常的價(jià)格理性回歸,畢竟前期鋼價(jià)的漲幅實(shí)在是太大。

經(jīng)易期貨的鋼鐵分析師周文歡也表示,盡管產(chǎn)能過剩是事實(shí),但是從公開資料來看庫存依然處于一個(gè)可以接受的范圍之內(nèi),說明大幅增加的產(chǎn)能還是有很多被下游所消化掉了。

“產(chǎn)能利用率雖然已經(jīng)到了高點(diǎn),但這也預(yù)示著產(chǎn)能過剩的情況基本上不會(huì)再壞下去了?！敝芪臍g說。實(shí)際上,早在今年初,鋼鐵企業(yè)的復(fù)產(chǎn)率就已經(jīng)高達(dá)九成以上,這并不是現(xiàn)在才發(fā)生的現(xiàn)象。

中投證券的初學(xué)良近期與部分鋼材經(jīng)銷商進(jìn)行了溝通,發(fā)現(xiàn)多數(shù)經(jīng)銷商認(rèn)為近期價(jià)格的下跌帶來銷售量的萎縮,但是經(jīng)銷商的鋼材庫存不高,多數(shù)在基本能夠維持正常經(jīng)營的水平上。調(diào)研結(jié)果顯示,“他們認(rèn)為目前的價(jià)格繼續(xù)大幅下跌的可能性比較小,不過短期內(nèi)可能繼續(xù)小幅向下調(diào)整?！?

周文歡說,根據(jù)她的測(cè)算,目前行業(yè)內(nèi)螺紋鋼和線材的平均成本價(jià)大致在每噸3700元至3900元,如果這兩種產(chǎn)品價(jià)格跌破4000元/噸的話,勢(shì)必將得到成本的支持。目前,這兩種鋼材的價(jià)格大致在4100元/噸至4300元/噸,理論上講下跌的空間已經(jīng)不大。

“8月20日的小反彈中出現(xiàn)了一定的空單平倉和多頭進(jìn)場的跡象,而且電子盤收出了一根難得的實(shí)心陽線,反映出一些現(xiàn)貨商在此價(jià)格上已經(jīng)開始有了搶反彈的心態(tài)?！辈贿^,周文歡也強(qiáng)調(diào)目前貿(mào)易商的心態(tài)依然不穩(wěn),在市場趨勢(shì)的帶動(dòng)下鋼價(jià)不排除跌幅超預(yù)期的可能。

王舟懿也認(rèn)為,短期內(nèi)鋼材價(jià)格仍將延續(xù)修正需求,不過修正動(dòng)能趨緩。

券商:可作長期投資配置

鋼價(jià)的暴跌對(duì)于鋼鐵企業(yè)來說無疑是壞消息。鐵礦石價(jià)格下調(diào)幅度低于預(yù)期,而近期煤炭和廢鋼等原材料價(jià)格在小幅上漲,海運(yùn)價(jià)格和油價(jià)也有所回升。

“這種情況持續(xù)下去的話,勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致鋼廠利潤萎縮。”周文歡說。對(duì)于鋼廠來說,問題的關(guān)鍵就在于鋼價(jià)會(huì)低迷多久。周文歡判斷,鋼價(jià)的中長期趨勢(shì)是“N”字形,但后期未必會(huì)像前段時(shí)間上漲速度那么快。

周希增也傾向于認(rèn)為鋼價(jià)已經(jīng)跌得差不多了?！斑@段時(shí)間本來就是消費(fèi)淡季,看業(yè)績也是要看全年的表現(xiàn)。”從行業(yè)特點(diǎn)上看,每年的七、八月是鋼材的消費(fèi)淡季,而九月份至十一月份建筑施工則將進(jìn)入加速時(shí)期。在北方地區(qū),這一段消費(fèi)旺季甚至可以持續(xù)到12月份。

周希增進(jìn)一步表示,鋼材的需求未來還是在增長的。“固定資產(chǎn)投資還是在增長,而且房地產(chǎn)投資雖然增速低于預(yù)期,但總體的趨勢(shì)還是向上?！敝芟Ｔ雒鞔_表示,不會(huì)因?yàn)榻趦?nèi)的鋼價(jià)暴跌而調(diào)低對(duì)于鋼鐵股的業(yè)績預(yù)期。實(shí)際上,其此前觀點(diǎn)也是認(rèn)為大部分鋼企下半年可以扭虧為盈,但全年仍為微利。

“從目前來看,在暴跌之后鋼鐵股的估值水平還是比較低的,可以作為長期投資的戰(zhàn)略配置。”周希增說。