建筑工程：結構分化突出基建價值更明顯

　　宏觀環境對行業的制約增強
　　盡管基礎設施投資不斷“升溫”，但因占比更高的房地產投資的低下以及產業部門投資的不暢，在它們的綜合作用下，行業的總體需求可能更多地表現為下滑。宏觀經濟增速放緩、固定資產投資實際增速下滑，對建筑工程行業的不利影響正逐步顯現。
　　
　　“結構分化”更為突出
　　受FAI的政策導向變動影響，建筑工程行業各專業領域的外需及景氣程度的分化將進一步加劇，來自于房地產相關行業（如房屋建筑、市政工程、建筑相關等領域）的需求因受到宏觀經濟運行因素抑制而有所回落，而來自于基建領域的需求則受擴張性財政的拉動而呈現“擴張”。
　　
　　基建是當前環境下最為確定的增長領域
　　其中，鐵路建設、地鐵建設和水利水電建設領域的增速最快，且景氣度也逆勢上揚。當前以基建投資為主導的中央投資規模不斷擴大基本能保障相關領域增長的確定性，此外，適度寬松的貨幣政策落實情況好于預期，使得相關公司將繼續受益。
　　
　　盈利“滯后”性加強
　　因建筑工程公司普遍采用“先采購、再施工”的項目運作流程，各類成本的價格波動對企業毛利率的影響延遲，行業盈利的“滯后性”加強。繼續維持對房屋建筑領域的謹慎看法相關指標上房屋建筑業與房地產業呈現較高的“一致性”，而從月度同比增速看，房地產投資回落的幅度驚人，從先驗指標判斷，房地產投資下滑的趨勢仍將延續，其對房屋建筑領域產生的不利影響仍將持續。
　　行業整體評級“謹慎推薦”，鐵路建設子行業評級為“推薦”
　　預計建筑工程行業的整體景氣短期內仍將面臨一定下行壓力，行業整體評級為“謹慎推薦”；因鐵路建設領域的獨立性，給予“推薦”評級。