“商品超級周期”結束：基本金屬連續下滑

大宗商品超級周期結束所帶來的沖擊逐漸明顯，尤其是對以黃金為代表的貴金屬和以銅為代表的基本金屬。

黃金、銅等價格的持續下滑嚴重侵蝕礦業公司盈利能力，不僅導致礦企營業收入不斷下跌，也導致其凈利潤和毛利潤不斷下滑。

江西銅業今年三季度報告，因公司主要產品價格走低，2013年1~9月份，雖然實現營業收入1319.35億元，同比增長25.53%，但凈利潤卻下降至24.7億元，同比下降34.86%。

今年前三季度，云南銅業則出現了大幅虧損。云南銅業實現營業收入291.5億元，同比下降2.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-15.15億元，同比下降3645%。據該公司測算，今年1~9月份，有色金屬市場行情下滑，其中電解銅價格下跌了7%，黃金價格下跌了15%，白銀價格下跌了28%。

除銅企外，受沖擊的還有金礦企業，營收和凈利均出現下滑。山東黃金前三季度營業收入達到375.07億元，同比下降4.32%，前三季度凈利為11.32億元，同比下降38.31%。對此，申銀萬國證券分析稱，2013年前三季度金價下跌拖累山東黃金毛利率下滑，礦產金產量略低于預期，前三季度金價同、環比分別下滑13.77%和6.69%至292.55元/克。

而中金黃金和紫金礦業業績同樣下滑嚴重。中金黃金三季報顯示，今年前三季實現營業收入228.7億元，同比下滑15.41%；凈利潤6.88億元，同比下滑41.54%。紫金礦業今年1~9月實現營業收入370.28億元，同比增長6.91%；實現凈利潤17.89億元，同比下降50.55%。

數據顯示，今年前三季度，具有代表性的紐約黃金價格降幅接近20%，LME銅價格降幅也超過10%。

在產品價格侵蝕利潤的同時是生產成本的上升。中金公司分析指出，三季度紫金礦業礦產金單位生產成本環比與同比分別上升22%與36%，達到171元/克的水平，而礦產銅單位成本環比下降12%，提升勢頭有所緩解。

除了市場需求外，美元指數是影響基本金屬價格走勢的關鍵因素。目前美元指數跌到79.5，相當于去年9月份的水平，然而，對應的LME的銅價在8300美元，而目前LME銅價僅僅維持在7200美元，相比年初也下降了超過1000美元。

中國國際期貨公司研究院副院長王紅英分析認為：“這說明世界經濟復蘇仍然是個偽命題，因為銅價格是世界經濟的晴雨表，中國因素是一個重要的原因，由于經濟結構的轉型、投資的下降，自然需求減少，而歐美等發達經濟體城市化進程近乎停滯。”王紅英認為，如果未來1~2年美元升值、利率提升，銅價仍將不樂觀，跌至6000美元的低位是個大概率事件。

“貴金屬和基本金屬的下跌幅度已經很大，而反彈跡象仍不明顯，此外運營及現金成本也正不斷上漲，礦業不得不削減成本尤其是資本支出以增加利潤。”一位分析人士表示。