金屬關注題材轉換，高位風險加重

正式進入8月，歐元區債務問題余波未散，美國將提高債務上限的時間也延到了8月。周二前，美國有達成債務上限的可能，但同樣也有可能將問題的解決有所延后。無論怎樣，懸起的美債問題吸引了大部分焦點，近期主要經濟體經濟指標的下滑，相對來說受關注有限。一旦關注點重新轉向實體經濟，即將走向9900-10000美元的倫銅價格將面臨較大的下調風險。相應滬銅在7.35-7.4萬水平，也是應注意高位風險的位置。 

本周金融事件頗多。首先注意美債問題。美國債務上限即使在8月2日前達成一致，因削減財政赤字對美國的經濟影響也將是深遠的，經濟增速將變得遲滯，美國的利率水平延續寬松的時間可能會更長，而上調債務上限同樣也會使美元繼續承壓。盡管歐元區問題也不小，但倘若周內美國的經濟指標表現一般，美元指數可能跌破73.4-873.5水平，挑戰5月初低點。我們認為，美元指數繼續下跌的概率大，但未必會對已經高位運行的銅價產生太大的助漲力量。 

接下來的市場焦點將是宏觀經濟指標的弱勢傾向。上周美國二季度GDP增速不及預期，且還大幅調降了其一季度的GDP增長率。另外，美國的耐用品訂單、芝加哥PMI指數也都表現不佳。周內重中之重的數據是周一公布的美國ISM制造業指數以及美國周五的失業率數據。國內7月官方PMI也很關鍵，有可能如匯豐PMI顯示的那樣繼續萎靡。 

以目前不穩定的金融市場人氣、宏觀經濟指標看，目前的金屬價格高位風險大，特別是LME銅在9900美元以上的風險。來自中國的買盤對高價格銅價的認可度低，滬銅庫存略為回升到11萬水平，上周五長江現貨貼水幅度放達到400-550元/噸。基本面上，智利Escondidia銅礦罷工超過一周，給予價格高位支持，但若罷工得以解決，銅價回調的機率也會放大。對銅的交易，高位僅建議少量多單可持，滬銅整體持倉偏弱，短線仍以高位振蕩為主，但階段性走低的幾率在放大。 

滬鋁上周五首現減倉，維持余下多單在1.82-1.83萬設置止盈的觀點不變。盡管上海鋁庫存降低2萬余噸，但1108合約100615的交割量與107013的已注冊倉單相比，仍然足夠，況且還有半個月的減倉時間，重申逼空風險相當有限。鋁價短期波幅將放大，即使短期繼續沖擊1.85-1.88萬，快速漲跌中，削去“上漲波峰的可能性也很大”。密切關注倉量變動，轉換短線方向。滬鋅、滬鉛仍弱，外盤來看也缺乏題材。倫鋅在2550一線壓力較大，內盤上周在1.92萬承壓，短期下方振蕩交易支撐在1.85萬。 

操作上，對銅、鋁提示高位風險，密切關注焦點轉換，多個經濟體經濟增速不確定性大，金屬價格可能重新下調，短線少量多單定要設止盈點方可持有，注意轉變頭寸方向。