2005年電力設備公司利潤分析
行業景氣期已經來臨近兩年電力設備行業主要經濟指標大幅增長，其增速前所未有，呈現出生產銷售增長迅猛、經濟效益同步提高的良好走勢。這得益于國家加大對電力固定資產建設投資力度，使得發電設備和輸配電設備行業增速較快，?憒?動了基礎類產品的需求增長。另外由于電力設備行業不是宏觀調控的直接調節對象，宏觀調控對于電力設備行業產生的負面影響很小。
根據當前電力設備行業經濟運行良好態勢分析，2004年電力設備行業經濟運行的總體走向將繼續保持旺盛的增長態勢。預計工業總產值(現價)可達7000億元左右，同比增長40%；產品銷售收入可達6500億元左右，同比增長38.6%；工業增加值可達1900億元左右，同比增長45%；利潤總額可達350億元左右，同比增長52.2%。電力設備類產品的進出口貿易總額預計完成450億美元，增長21%左右。行業其他經濟指標預計也將有20%左右的增長。
電站設備行業迎來發展最高峰據預測，2004~2005年期間平均每年水電裝機容量增加1055萬千瓦，火電裝機容量平均每年增加4270萬千瓦。2006年~2010年之間預計平均每年水電裝機容量增加940萬千瓦；火電裝機容量平均每年增加2886萬千瓦。
電站設備行業的發展與電源投資規模息息相關，電站設備行業2005年將迎來其發展的最高峰，2005年以后由于電源投資規模呈現降中趨穩的局面，電站設備行業也將呈現一種平穩發展的局面。"優先發展水電"是我國能源發展的主要方針，這將給水電制造業的發展帶來良好的發展機遇。該行業中企業數量較少，進入壁壘高，市場份額相對集中，每個企業都可以受惠于行業總體景氣。隨著國家對電源結構的調整，采取優先發展水電的政策，進一步優化火電機組的技術結構，未來將不斷提高大機組和高性能機組的比重，同時積極發展風電和核電等新型能源，電站設備行業還將面臨更好的發展機遇。重點關注哈空調(600202),公司作為我國唯一具有大型電站空冷凝汽器生產能力的企業，經營業績未來必將出現大幅上升。
近期國家發改委發?選豆賾詡峋鮒浦溝繒鞠钅課扌蚪ㄉ璧囊餳?》，要求設備制造企業不得向違規在建電站項目供應設備。據悉大部分設備企業手中訂單約有30%左右為違規建設項目，一旦違規項目停止建設將給設備制造企業帶來一定得經營風險。具體表現為：大型電站設備生產企業受宏觀調控的影響較小，另外宏觀調控將在一定程度上延長電站設備行業的景氣周期；中小型電站設備生產企業受宏觀調控的影響較大，將面臨一定的撤單風險。
總體上看，電站設備生產企業近兩年已經成為典型的賣方市場，價格及產量均大幅上揚，近兩年經營業績出現大幅增長。雖然2006以后電源建設的速度可能放緩，但是部分電站設備生產企業已涉足風電、核電和??氣脫硫設備領域，其未來持續增長的預期仍然看好。
輸變電設備行業加速增長
2005年我國供電形勢為：缺電范圍縮小，缺電程度緩解，最大缺口1200萬至2000萬千瓦，季節性缺電，電煤供應等隨機性缺電明顯；電網和電源投資失衡的矛盾也開始顯現。
為建設堅強的網架結構、充裕的跨區跨省交換能力和輸配協調的電網，電網投資應占行業投資的40%至50%，在電網滯后階段更要達到50%左右。1998年以來，電網投資比例逐步接近合理水平，電網瓶頸制約得到初步緩解。隨著近些年電力再度緊張，電網投資急劇下降，初步估計2003年電網投資比例下降到30%左右，2004年前三季度為28.4%。電網建設滯后效應可能在近幾年凸現，在電源供應總量滿足需要的基礎上，也可能因電網滯后造成局部地區繼續拉限電。我們預計從2005年開始電網投資的比例會出現一定的增加，2006年以后電網投資會超過電源投資成為電力建設的主要方向。
在國家加大電網投資，大力推進"西電東送"、全國聯網以及積極發展水電、坑口火電大機組的政策背景下，長距離輸送電力的趨勢越來越明顯，這樣無疑對輸配電設備制造行業特別是行業內的優勢企業提供了良好的發展機遇。未來十幾年中僅直流輸電就將投入800億元。
此外，隨著電網電壓等級的提高，輸變電設備對電站設備的配套定額也呈增加之勢。因此，輸變電設備不但將隨著發電設備的增長而增長，而且增長幅度理應更大、更持久。這種增長不僅是產量的增長而且是電壓等級的提高、產品品種的更新和水平的提升。我國輸變電制造行業正面臨著千載難逢的發展機遇。建議重點關注相關上市公司特變電工(600089)、天威保變(600550)、平高電氣(600312)和上電股份(600627)等。
低壓輸配電一次設備企業產品技術含量低且競爭激烈，毛利率很低，總體供過于求，很多低壓電器企業將面臨被兼?慊蛺蘊？木車兀？？攀ち猶？？？又杏肯殖鲆淮笈?優秀的低壓電器生產企業。
此外，電力環保設備行業受電力投資速度加快以及環保產業政策的影響，行業面臨巨大發展機會。電力環保設備主要包括??氣脫硫設備和除塵器設備。其中??氣脫硫設備由于行業進入門檻不高，競爭較激烈，行業內公司毛利率普遍偏低，目前己進入微利時代。而大型電站機組用電除塵器和袋式除塵器生產企業一方面技術壁壘較高，另一方面由于電站機組的大型化和環保法規的日益嚴格面臨著良好的發展機遇。