折騰的市場，無限的風(fēng)險

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤后延續(xù)了中期的跌勢并低開低走，但中午前后價格在62000 元低位震蕩后出現(xiàn)明顯反彈，價格一路走高并收回前日收盤價附近。主力1112合約最終收盤于62940元/噸，上漲0.14%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則在盤中受到美聯(lián)儲扭曲交易政策影響而出現(xiàn)回落，好在尾盤再次有所反彈，前日收盤價為8337美元，上漲1.07%。SMM1# 銅現(xiàn)貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價出現(xiàn)小幅下跌，價格區(qū)間為62600-63150元/ 噸，均價較前一交易下跌375元。 首先我們應(yīng)該關(guān)注的是昨日國內(nèi)銅價受股市等宏觀面因素影響而出現(xiàn)大幅反彈，空頭資金大幅平倉的主要原因。國內(nèi)各金融市場主力資金似乎存在緊密內(nèi)部聯(lián)動，并相對于我們形成了一間無形的黑箱子，但我們依然需要去猜測可能。我們認(rèn)為昨日反彈可能出于希臘援助獲批消息的影響，也可能是借助美聯(lián)儲消息輿論預(yù)期對于市場的洗盤，也可能是今日匯豐國內(nèi)9月PMI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好的內(nèi)幕消息，也可能是在中期支撐前的技術(shù)反彈。可能性很多，但更重要的是他確實反彈了，而這又與美聯(lián)儲會議政策的最終預(yù)期相反。昨夜美聯(lián)儲最終決定維持長期底部低利率，并分別拋售和買入4000億美元的短期和長期國債。這直接使得金融資金流出股市轉(zhuǎn)向債券市場，并毀滅了市場對于QE3的美好夢想。但短期利率的下降及長期利率的上升將對于市場起到什么樣的影響呢？不改變流動性總量，而是影響不同時期流動性的質(zhì)量，這可能將成為短期內(nèi)美聯(lián)儲留給我們每個人的一個經(jīng)濟學(xué)考題。因此，總體來看，短期內(nèi)市場可能會存在一定震蕩回落，銅價仍然將處于弱勢之中。 從技術(shù)面來看，銅價日K線在短期內(nèi)形成空頭排列并突破了8466美元及63500元的前期頸線，雖然下方8100美元或61000元的中長線支撐仍然存在。但由于支撐空間相對較小，且下破動能較強，因此如果價格繼續(xù)下沖突破中期支撐，那么銅價將陷入中期熊市之中。因此在操作上建議投資者逢反彈適度做空。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也同樣表現(xiàn)表現(xiàn)為盤中大幅跳水后尾盤反彈的格局，前日收盤價為 2330美元，較上個交易日上漲0.30%。國內(nèi)上一交易日，滬鋁日間價格則表現(xiàn)相對堅挺，價格在開盤后維持窄幅震蕩，并在隨后跟隨銅價大幅沖高，主 力1112合約尾盤最終收于17160 元，較前日均價上漲0.70%。國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17530-17560 元，較前日上漲 55元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續(xù)出現(xiàn)回落，庫存減少 1334 噸，總量為 110016噸。此外，海關(guān)總署9月 10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年 8 月，中國進(jìn)口未鍛造的鋁及鋁材 70983 噸；金額 3.71786億美元。前8 月累計進(jìn)口601699噸，同比減少8.8%；金額 29.73856億美元，同比增長13.5%。 2011年 8月，中國出口未鍛軋鋁62227 噸 ，金額 15029.8 萬美元。前8 月累計出口 492921噸，同比增加3.2%；金額 112566.5萬美元，同比增加19.2%。總體來看鋁出口數(shù)量的增長表明全球鋁需求仍然處于復(fù)蘇之中，并對于鋁價起到一定的支撐。因此，排除宏觀面因素，基本面對于鋁價將起到一定的支撐。但宏觀面上同樣如前面在銅評論中所提，經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)衰退性趨勢轉(zhuǎn)弱使得投資者開始擔(dān)憂后期經(jīng)濟復(fù)蘇無力，并使得鋁價在短期內(nèi)存在較大下跌壓力， 綜合來看，鋁價近期表現(xiàn)相對強勢，雖然短期指標(biāo)正逐步走弱，但價格仍然處于中長期震蕩區(qū)間中線附近，因此預(yù)計價格后期整體仍將處于弱勢震蕩格局并等待宏觀趨勢的明朗。