反彈空間有限鎳價震蕩偏弱

盡管基本面承壓，滬鎳的反彈之旅仍在持續，本周三，其主力1509合約以2.53%的日漲幅領漲大宗商品市場，收報86970元/噸，較7月9日觸及的歷史最低點75230元/噸已經上漲了15.6%。

從盤面上看，昨日滬鎳1509合約高開高走，早盤高位窄幅震蕩整理，11時左右空頭有所反攻，但多頭隨即步步緊逼，下午期價一路上行，最終收漲2.31%報86970元/噸，最高觸及87120元/噸。量倉方面，昨日市場增倉1142手至187520的，成交量增加28572手至859920手。

“近期國內商品期貨呈現激烈的震蕩反復，由于國內外利空因素暫時轉危為安，前期慘遭‘錯殺’的工業品有所回升，以鎳為代表的短期超跌品種出現報復性反彈也在意料之中，因供需疲軟的壓力已被價格下跌所消化，而短期在資金和市場情緒主導之下放大行情波動。”國信期貨分析師顧馮達告訴中國證券報記者。

現貨方面，7月15日，金川集團將電解鎳出廠價格統一上調1200元/噸，調整后具體價格執行如下：上海地區電解鎳（大板）出廠價87500元/噸，電解鎳（桶裝小塊）出廠價88700元/噸。

不過從基本面來看，業內人士認為供需均弱將難以支撐鎳價繼續大幅反彈。“目前國內經濟疲軟導致需求不振，供應端收緊卻不如預期的力度大，短期內預計不會有太大的改善。目前的期貨價格，已經低于我們按照鎳鐵生產成本折算出的電解鎳成本，理論上來說下跌空間受限。但是近期鎳價持續低于9萬元/噸，在疲弱的供需以及高企的庫存面前，成本支撐在短期內似乎失效。”銀河期貨分析師李瑩表示。

李瑩認為，眼下鎳的基本面邏輯實際上并未改變，而是整體上受宏觀形勢影響較大，在方向性選擇時上下并不明確。“在基于宏觀因素理解與把握的基礎上，我認為三季度鎳價仍舊承壓，波動性可能會比較大，價格運行主要依賴于宏觀消息面的變化，整體上我認為是震蕩偏弱的，因在市場情緒偏多時鎳價仍舊在低位運行，可見基本面實在不樂觀。”

顧馮達表示，當前滬鎳等有色金屬品種反彈后仍不穩，短期料以震蕩為主，操作上投資者建議暫時觀望為宜。從大周期的角度來看，有色等大宗商品結束“黃金十年”之后已處于熊市格局，考慮到有色供應彈性較小、需求彈性相對較強，行業產能增長難迅速掉頭，而下游消費萎縮低迷，在金屬礦物的相對緊缺尚未傳導而至金屬現貨之前，銅鋁鋅鎳等金屬均呈現供大于求格局。

國際方面，LME公布的持倉報告顯示，7月10日當周，基金經理期鎳持倉凈多頭頭寸升至8583手。花旗銀行認為，到2015年三季度鎳庫存將大幅縮水，這對鎳價來說將是一個利好消息，但不銹鋼行業正處在夏季低迷期，要想讓庫存縮水的前景支撐價格還得等上1到2個月。法國巴黎銀行將2015年鎳價預估從每噸14500美元調降至12875美元；同時將2016年鎳價預估從每噸19750美元下修至15000美元。