終端消費增速放緩，鋅價短期恐繼續下滑

根據亞洲金屬調研，5月份國內主要氧化鋅企業的平均開工率為46.4%，較4 月份繼續上漲。5 月份是氧化鋅消費旺季，消費商積極采購。不過因消費商無法及時付款且生產商為避免過多風險，反而削減氧化鋅產量。不過，直接法氧化鋅市場改善，部分企業直接法氧化鋅產量大幅增加。因此5 月份國內氧化鋅企業開工率僅小幅上漲。隨著氣溫越來越高，下游企業需求將逐漸減少。此外，資金壓力過大始終在氧化鋅行業內存在，多數氧化鋅生產商計劃僅出貨給付款良好的優質客戶且減少產量，避免資金周轉困難。因此，預計6 月份中國氧化鋅廠開工率將小幅下滑。此外，根據亞洲金屬的調研結果，截至2015年5 月底，氧化鋅廠的庫存量約為5780 噸，環比下滑1.5%。5 月份氧化鋅生產商削減產銷量并供貨給付款情況良好的優質客戶，大部分企業庫存基本維持在正常范圍。不過隨著直接法氧化鋅市場需求改善，部分企業持有的直接法氧化鋅庫存量小幅下滑。因此，5 月份國內氧化鋅庫存小幅下滑。6 月份是氧化鋅消費淡季，此外，多數企業缺乏資金。因此氧化鋅生產企業將削減產量，為避免大量占用資金，其氧化鋅庫存或繼續小幅下滑。

在6月10日夜間，鋅價大幅下跌，6月11日白天交易時段鋅價止跌暫時企穩，但是下方并不穩固。雖然當日中午公布的中國最新的工業增加值、固定資產投資、房地產投資，以及商品房銷售等數據中，部分指標出現了好轉跡象，但是對鋅價并無多少拉動作用。從現貨市場表現來看，雖然冶煉廠目前惜售的數量增加，但是貿易商仍能向外提供貨源，保證市場供應充足，但是下游需求的表現卻較一般，對鋅價支撐作用有限。而且在鋅終端消費領域，雖然目前主要依靠基建投資的帶動，但是1-5月基建投資增速下滑至20%下方，而且1-5月份，國內不含房地產的大型新開工項目計劃總投資同比大幅下降20%，說明目前新開工大項目數量并不足夠。目前鋅終端消費整體跟隨中國經濟一起進入“新常態”，增速放緩。在6月11日夜間，鋅價受美元指數打壓再度下跌，并跌破16270元/噸一線支撐，繼續下探。短期鋅價恐將繼續下行，投資者關注16000元/噸整數關口對滬鋅主力的支撐作用。