銅價節前蓄勢待漲

銅價已經進入到加速上漲的階段，在此階段中現貨價格、升貼水都將跟隨期貨價格緩慢走強，節前短期的蓄勢更有利于節后的上漲。 

近期，國內外銅價打破市場的沉寂，放量突破走強，從周線上看，銅價正在構筑W底，資金的推動令銅價突破短期技術壓力位，直逼60000整數關口。然而臨近農歷春節，中國冶煉廠購買熱情持續下降，貿易商國外采購積極性降低，年初至今銅價本輪上漲是否止步于60000，成為市場關注的焦點。

宏觀面消息平靜，以穩為主

過去一段時間，全球宏觀消息面平靜，除了美國將債務上限的討論延期至5月中旬之外，就是各國較為溫和的經濟數據，因此，全球金融市場的風險被推遲至二季度中期。與2011和2012年相比，沒有消息便是好消息成為了當前市場宏觀面的最好詮釋。全球經濟以穩為主，為工業品的上漲醞釀了積極的氛圍，同時市場將淡化商品的金融屬性，強化商品屬性。

全球經濟略見起色，消費預期提振銅價

全球經濟略見起色，提振消費并有效刺激銅價上漲。2月1日，全球公布了PMI指數，美國ISM公布的1月制造業采購經理人指數升至53.1，高于預估值51.0，也高于前值50.2。歐元區MARKIT制造業采購經理人指數PMI顯示終值為47.9，高于12月的46.1，也高于1月初值47.5。雖然指數仍未達到50上方，顯示經濟仍處于衰退，但數值已經連續兩個月出現好轉，提振市場對歐元區經濟正在復蘇的期望。中國PMI指數表現溫和，為50.4%，連續四月保持在臨界點以上。在美國PMI指數消息公布之后，銅價直線上漲，這印證了我們此前的分析，只要有利好消息公布，銅價則出現上漲。

銅CFTC非商業凈持倉 

自2012年12開始，CFTC非商業凈持倉由空翻多，并保持凈多持倉至今，體現了國際主流投資者對于銅價的預期。而根據上海有色網調研數據，現貨企業對于銅價后市走勢正逐漸轉向樂觀，今年年初的訂單量環比平穩是市場看漲的“定海神針”。在銅消費預期增長的背景下，只要市場公布利好數據，銅價均有強烈的反應。

銅價強勢調整概率加大

綜上所述，短期中國將進入農歷春節，本周資金將會少量撤離市場，CFTC非商業凈多持倉在過去兩周已經小幅下降，而銅價已經漲至過去一年的關鍵技術壓力位，強勢調整的概率加大。春節之后，全球宏觀環境表現平穩，較好的經濟數據將為資金推漲提供了可能。

對于中國銅消費增長的預期并非空穴來風，自2012年四季度開始，中國房地產市場和電力行業的投資增速見底反彈，以及今年中國電網投資加速都表明，二季度銅消費旺季同比出現好轉。

預計銅價已經進入到加速上漲的階段，在此階段中現貨價格、升貼水都將跟隨期貨價格緩慢走強，節前短期的蓄勢更加有利于節后的上漲。操作上，成本低的多單持有者可少量減倉，安心過節，而成本高的多單持有者應逢高離場，待價格回調再次做多。中期策略，滬銅1305在58500入場的多單繼續持有，止損變止盈并上移至59200。