寬松政策不及市場預(yù)期

【銅】上一交易日，滬銅日間開盤因前日外盤走低而低開，隨后價格因為多空預(yù)期不同而走出先抑后揚走勢，但全天整體走勢仍然維持于震蕩。主力1202合約最終收盤于57860元/噸，下跌0.33%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則因為歐洲央行降息不如市場預(yù)期而走出沖高后的大幅回落，前日收盤價為7706.75美元，下跌1.16%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場價格上一交易日則跟隨期貨上午走勢出現(xiàn)小幅回落，價格區(qū)間為57950-58120元/噸，均價較前一交易日下跌215 元。 昨天市場總體表現(xiàn)出一定的利好。首先，歐洲央行周四宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至 1%，這意味著歐洲央行行長德拉吉在上任后兩個月時間里便完全沖抵了前任特里謝的兩次加息。其次，美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)降至九個月來的最低水平，表明長期低迷的勞動力市場已有所好轉(zhuǎn)。但是，全球金融市場仍然呈現(xiàn)出總體的回落，我們認為主要的原因可能是因為歐洲央行行長德拉吉的講話，澆滅了投資者對歐央行購買更多國債的樂觀預(yù)期，并使得投資者擔(dān)憂歐盟峰會上可能難以出現(xiàn)更加有利的預(yù)期。 綜合來看，短期內(nèi)市場仍然徘徊在預(yù)期的多空對峙之中，投資者既期望并預(yù)期歐洲能出現(xiàn)利好消息，但也擔(dān)心事實并不如意。加之時至年末，銅價表現(xiàn)出較強的剛性。因此，我們認為銅價在短期內(nèi)恐仍然將維持在寬幅震蕩區(qū)間中，投資者需要更多更有效的利好消息并在歐盟峰會預(yù)期影響下適當(dāng)建倉。 銅價從技術(shù)面來看，銅價日K線在大幅反彈后將可能轉(zhuǎn)入短期的區(qū)間震蕩，價格下方支撐位分別為7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價總體表現(xiàn)同樣相對偏弱，價格在盤中跟隨銅價出現(xiàn)沖高后的大幅回落，前日收盤價為2060.75美元，較上個交易日下跌0.95%。國內(nèi)上一交易日，滬鋁日間價格則表現(xiàn)相對平穩(wěn)，全天價格基本維持于低開后的小幅反彈震蕩格局中，主力 1202 合約尾盤最終收于16160 元，較前日均價下跌 0.15%。國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報， Aoo 鋁（Al）成交范圍16150-16180元，較前日下跌25元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存出現(xiàn)小幅回落，庫存 減少 2159噸，總量為177415 噸。近期鋁庫存總體維持溫和震蕩格局。 分析人士認為，電價上調(diào)對目前已運行在成本線附近的鋁價是一大利好。電價占到電解鋁成本近一半，按照每度電上漲0.3 分測算，每噸電解鋁的成本將增加約 80 元左右。電價上調(diào)將導(dǎo)致電解鋁生產(chǎn)成本大幅提高，并引發(fā)企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)，從而對鋁價形成更強的支撐。 當(dāng)前，貴州、廣西兩地干旱導(dǎo)致電力不足，引發(fā)電解鋁冶煉開工率下降。河南部分電解鋁企業(yè)也因電力供應(yīng)問題而產(chǎn)能降低。國內(nèi) 10 月電解鋁產(chǎn)量 141.4 萬噸，環(huán)比下滑 7.2%，同比僅增長 0.3%。生意社分析師范艷霞認為，受制于需求面的疲軟，鋁市后期可能維持區(qū)間震蕩格局。雖然四季度西部產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，但部分地區(qū)電力緊張狀況仍存在，四季度電解鋁產(chǎn)量將難有大幅增長。 從鋁價走勢來看，鋁價總體波動表現(xiàn)平穩(wěn)，日K 線總體徘徊在2223 美元的中期趨勢支撐位附近，預(yù)計價格后期走勢將表現(xiàn)為震蕩走弱格局。